蓝田玉PDF文档网 / 管理法律 / 因形造势—股市明星风采录
 


因形造势—股市明星风采录




管理精英宣言


  我是不会选择去做一个普通的人。如果我能够做到的话,我有权成为一 个不寻常的人。我寻找机会,但我不寻求安宁。我不希望在国家的照顾下成 为一名有保障的市民,那将被人瞧不起而使我痛苦不堪。
  我要做有意义的冒险。我要梦想,我要创造,我要失败,我更要成功。 我绝不用人格来换取施舍;我宁愿向生活挑战,而不愿过有保证的生活; 宁愿要达到目标时的激动,而不愿要乌托邦式毫无生气的平静。我不会拿我 的自由去与慈善作交易,也不会拿我的尊严去与发给乞丐的食物作交易。我
决不会在任何一位大师的面前发抖,也不会为任何恐吓所屈服。 我的天性是挺胸直立,骄傲而无所畏惧,勇敢地面对这个世界。所有的
这一切都是一位企业家所必备的。


因形造势──股市明星风采录

《因形造势——股市明星风采录》华尔街群星

我不是一个投资者,我是一个投机人。

□摩根的铁路大联合


  1893 年,美国颁布了夏曼的《白银购买法》,给美国经济造成极大恐慌。 原来,继加州与澳洲发现金矿之后,南非的大金矿也公诸于世,在它们的冲 击下,原本十分坚挺的白银甘败下风,屈居于辅币的地位,而政府却偏偏要 购买已经沦为辅币的白银,这个法案根本就是毫无道理的。这个法案一出台 就给美国带来黄金不足的恐慌,华尔街的黄金市场受到沉重打击,滚滚金源 外流而去。
  这时,全美国有 30 家以上的铁路公司全部宣告破产,无论是南方、政府 还是业主,都面临着极其严竣的考验,他们都迫切地认为有必要紧急收拾残 局。
  对于这些,J.P.摩根似乎都置若罔闻,无论他们具有多么大的冲击性。 他睁着威严的双眼,一言不发,只顾猛抽雪茄,这正象征着他永不屈服的心 境。其实在他内心深处,早已下定决心,趁着一片纷乱,打上一场轰轰烈烈 的大仗,不断地扩充家族财富。他认为推出摩根战略,把“摩根化体制”渗 透到铁路业,实行铁路大联盟的时机已经到了。
  对美国的铁路加以统合,摩根早有此意。随着资本主义工商业的发展, 美国铁路交通发展迅猛。在短短的 2 年之内美国的铁路延长到超过 3 万哩(约
合 4.8 万公里),这相当于纽约到旧金山之间的直线距离的 10 倍以上。农产、
煤矿、钢铁、石油,由于运输量急剧增加,在短短的 20 哩(约合 32 公里) 的纽约州的都奥尔巴尼和五大湖畔的水牛城之间,竟然有 4 条铁路并行。总 资本投下进行铁路建设的总额达到了 40 亿美元,但铁路建设却毫无规划,铁 路业者漫无节制地发行公司债券。摩根决心已定:要不断地购买铁路加以整 合。
摩根首先看中的是西海岸铁路。西海岸铁路与纽约中央铁路的路线完全
平行,从新泽西城出发的西海岸铁路,沿哈得逊河北上,经过奥尔巴尼到达 终点——五大湖畔的水牛城。当时摩根已从凡德毕尔特手中取得纽约中央铁 路的控制权。
他了解到有另外一个人对西海岸铁路感兴趣,他就是宾夕法尼亚铁路的
董事长罗勃兹。罗勃兹从纽约的技术专科学校毕业后,就进入宾夕法尼亚铁 路,并被派到亚利加尼山区路线,他手里拿着铁锹和测量杆,负责对现场的 工作进行监督,拼命扩张路线,除了把匹兹堡以西的铁路延长以外,他还打 算把重复的地方支线收购上来,以此来使他的宾夕法尼亚铁路系统计划得到 完成。
  此人是个厉害角色,如果西海岸铁路被罗勃兹买下了,那么他就能利用 自己的铁路,把五大湖区、中西部地区的谷物,以及匹兹堡的铁路等通过干 线和支线的配合运到纽约,就能同纽约中央铁路对抗了。
  摩根心中已有主意了。在摩根的私人游艇“海盗号”上为罗勃兹摆下了 “鸿门宴”。
  “海盗号”的甲板上摆了一排法国进口白葡萄酒,客舱里除了摆上山珍 海味之外,还有使人垂涎欲滴的草荡、莎莉雪藏蛋糕、加勒比海虾、缅因洲 产的贝类等。银制餐具闪闪发亮,一切都布置得十分考究。
宾主寒暄之后,摩根便切入主题,并步步进逼。 “你在西海岸铁路争夺中是稳操胜券了,堂堂的凡德毕尔特也败在你手

下。但是,如果他和强手卡内基联手,那么在南宾夕法尼亚的铁路争夺战中, 就难保你能胜券在握了。而且在资金上,我将全力支持凡德毕尔特,他本人 也决心血战到底。”
“那好,我绝对奉陪到底。”罗勃兹语气十分强硬地说。 摩根拿出一份早已准备好的预算表,用实际数据来向罗勃兹分析利弊:
如果凡德毕尔特和卡内基在南宾夕法尼亚的铁路工程停止了,他将蒙受多么 惨重的损失。
  接着,他们便谈条件。罗勃兹用成本价买下南宾夕法尼亚铁路,罗勃兹 把西海岸铁路的股价以收买时的原价卖给纽约中央铁路。
  “您是拿正在下沉的木船换一条建造中的军舰,这交易划得来的。”摩 根最后说。摩根用声东击西的战略取下了西海岸铁路。
  摩根第一步出师告捷。《白银购买法》出台后,黄金如潮水般流到国外, 一场经济恐慌在劫难逃,铁路系统在此时也陷于恐慌状态。摩根认为推出摩 根战略的时机己成熟了。
  但首先必须找到一个有力的联盟,摩根选中的是国家银行总裁乔治·贝 克。一个初夏的早晨,摩根的“海盗二号”就要试航,贝克是座上宾,摩根 此行,意在拉拢他参加铁路事业,他的手下早已查明贝克对各地的铁路融资 额相当可观。
关于“摩根化”的构想,摩根除了和几位高参之外,一直是秘而不宣的。
可是为了钓出贝克这条大鱼,摩根终于抛出这个饵,首次向贝克谈到有关“摩 根化”的构想。这个饵没白扔,果然贝克兴致很高,并一口答应加入信托委 员会。摩根与第一国家银行的结合大功告成。摩根喜不自禁。
摩根不失时机的运用他自称为“摩根化体制”的企业改组战略手段,实
现美国铁路大联盟,为庞大的摩根金融帝国带来鸿运。 摩根为了制定这个战略,可以说是费尽心思。但是该战略实施的 5 种方
法及阶段,的确紧密相连,天衣无缝。
  第一,组成一个调查小组,以具有纤细神经、工作勤勉的柯士达为主将, 深入财产管理人手上的铁路企业内部,对财务状况进行彻底调查。然后推算 出最低收入,定下改组的期限,将股票置于无红利的状态,实行负债(公司 债及银行借贷)的负评价。利息的支付暂予搁置,股票红利也是如此。这样, 那些股东和债权人反而认为:这种做法或许会给他们带来一线光明。反正终 究要因破产而一无所有,不如来一回“宁可信其有,不可信其无。”他们把 希望寄托予摩根的手腕,期待有朝一日东山再起。
  第二,通过第一条这一剂强心针,使旧股东的幻灭的梦复苏,便开始实 施增资计划,给予他们再投资的机会。不过,这一条实施的关键在于信誉。 因此,摩根才如此挖空心思拉贝克上船。第一国家银行素来以信誉著称,贝 克一加入,信誉就增加 3—4 倍。这样,又给人注入一剂迷幻剂,给人产生背 后有国家银行当靠山的错觉。
  第三,优先股的发行。当利润产生,改组完成之时,对旧股东支付红利 后,最重要的是,约定分红的股票,必须以低价格发行。按照惯例,优先股 必须通过高价形式,但摩根却背道而驰,以低价发行优先股。可见其用心独 到。
  第四,在改组的手续费方面,收取极高的契约费。其收费之高,是投资 银行处理一般业务的公债、公司债及股票发行的手续费所无法比拟的。摩根
  
在完成了里士满终站公司和北太平洋铁路的改组之后,又接受了背负 1500 万债款的伊利铁路。在基本手续费 50 万元的基础上,又迫加了 200 万美元的 改组费。有人称之为“高医疗费。”摩根则说,“假如病治好了,还算是便 宜的呢,若死了的话,岂不是化为乌有?”
  第五,当上述手续准备就绪后,最关键一步就是派出自己的人介入各铁 路。摩根让四五个得力人员组成企业介入小组,即所谓“信托委员会”,他 的权限要在股东大会之上。
  因此,有人责难说“摩根化体制”并不是什么救世主,而是不折不扣的 “巧取豪夺”。
  但是,由于方法得当,“摩根化体制”势如破竹。到 1900 年,摩根财团 光铁路干线就控制了 67000 哩。“铁路大王”这顶桂冠戴在摩根头上最合适 不过。
  
□股票大王贺希哈


  1911 年春季的一天,在大声吵嚷着的百老汇街上的纽约证券交易的场外 市场旁,站着一个 11 岁的男孩子,他在那里站了整整一天,眼睛瞪得大大的, 他被当时的情形迷惑住了,看得神魂颠倒,把什么都抛到九霄云外去了。人 行道上和窗子里的股票掮客,把他们手中的帽子来回摇动着,就像聋哑人打 手语一般。这个男孩子被深深地吸引了,尽管他还搞不太懂他们在做什么, 但却暗下决心,以后要再回到这里来。
  你绝对想不到,这个 11 岁的孩子,长大后成了最有成就的玩股票的行 家,一位当今著名的股票大王——他就是约瑟夫·贺希哈。他出身于贫民窟, 靠买股票发了大财,他为人很诚恳,不会自许为投资银行家或资源开发者, 这位有钱的大亨,会盯着你的眼睛说:“我是一个投机商。”
  约瑟夫·贺希哈于 1899 年出生在拉脱维亚的一个村落,在家里十三个孩 子中,他排行十二。他幼年丧父,6 岁那年,他搭乘火车和船,经利物浦和 爱丽斯岛,抵达纽约市的布鲁克林,与母亲和兄弟姐妹们开始了贫苦的生活。 到达美国不到二十四小时,贺希哈就上了有关赚钱的第一课。附近的一 些孩子教他掷骰子。尽管他还不会说英语,但他很快摸到了赢钱的诀窍,可 最后他那些师傅们靠着武力又把输的钱要了回去。1908 年,在一场大火中, 母亲受了伤,于是贺希哈便流落在街头,自谋生计。他曾回忆说:“我是靠 着垃圾才得以活命,贫穷的滋味是苦不堪言的,我发誓要永远脱离贫穷。”
1911 年春天,贺希哈是国民小学五年级的学生,一天他们要集体去斯提
顿岛郊游,约瑟夫·贺希哈和同学们一道出发了,但却未抵达斯提顿岛。这 一天发生的故事就是文章一开头讲到的。
14 岁那年,贺希哈真的又回到了场外交易市场,但似乎来的时机并不太
对头。因为贫穷,十一、二岁的贺希哈不得不开始工作,以养活自己,但那 暄嚷的股票市场始终在他的记忆中游荡,终于在 14 岁那年,他不顾母亲的反 对,毅然辞掉了周薪 20 美元的珠宝店工作,重新回到了曼哈顿区的百老汇 街,那个三年来一直吸引着他的地方。
贺希哈还记得当时的情景:那是 1914 年,第一次世界大战刚开始,纽约
证券交易所和美国证券交易所都关闭了。每个人都很穷,公司亏损累累。当 贺希哈来到证券交易所的场外市场的时候,那些原先的股票搐客们正在玩纸 牌,当贺希哈把他想做的事情告诉他们时,他们一个个坐在地上,放肆地取 笑着这个年幼的少年,然后说他们自己也在找工作呢。
  贺希哈尽管在最恶劣地情况下来到百老汇街,可是并没有因遭到嘲笑而 放弃。他执著地在百老汇街上,耐着性子一家一家去找,在办公大楼中一层 一层地去问,或许是上帝也被这个少年的诚心打动了,当他来到在一百二十 号的依奎布大厦时,贺希哈终于在爱默生留声机公司找到了一份办公厅工友 的差事,而且中午还要兼任接线生。
  这种开始,实在算不上是投机客,但他也够满足的了。在大厦门口那些 镀金的名牌上,都是些顶顶大名的名字,至少贺希哈觉得这差不多是他所企 求的天地了。他满怀热情地开始了新的工作。渐渐地,这个 14 岁的少年发现 实际工作与他的梦想相差甚远,他要的不只是这些,他要做一个股票经纪人。 他发现爱默生公司的总经理——里查德·魏克夫,也是《华尔街日报》的编 辑和发行人,在他的办公室里有一个股市行情的指示器。在工作了 6 个月之
  
后,贺希哈再也忍不住了,有一天,他壮着胆子,冒冒失失地闯进了魏克夫 先生的办公室。他怯生生地站在总经理的办公桌前,辉煌的梦想却在心中不 停地敲击着,于是,他不顾一切地大声说:“我不愿再做办公厅的工友,我 要做一个股票经纪人。”魏克夫先生望着样子稚嫩的贺希哈,并没有责怪他 的鲁莽,反而对他的胆量很是欣赏。两个星期之后,贺希哈开始为魏克夫先 生绘制股票曲线和图表、周薪 12 美元。
  此后,贺希哈专心为魏克夫先生绘制了三年的股票行情图。这三年间, 每一样事情,从纽约社会上重要的名字到玄妙曲折的股票曲线,对他都具有 教育意义。为了做个股票经纪人,三年中他不断学习股票交易的知识来充实 自己,同时还利用闲暇时间,为华尔街的劳伦斯公司绘制证券行情图,以挣 取一些外快。
  17 岁,对贺希哈来说是重要的一年。他开始自立门户,开创自己的事业。 这一年,他第一次赚大钱,也第一次得到教训。第一次涉足股票交易市场, 他仅有自己辛苦挣来的二百五十五美元的本钱。他在股票的场外市场当经纪 人,不到一年,他赚到了他的第一笔财产:十六万八千美元。贺希哈欣喜不 已,他拿出一部分钱为母亲买了一幢房子,以便用自己的财富使母亲生活得 更舒适一些。这时,第一次世界大战结束了,贺希哈似乎有点聪明过头了, 他固执地在股市猛跌时,用很便宜的价格买下了拉卡瓦纳钢铁公司的股票。 这一次却让他赔光了,他本想以此为起点开办实业,没想到赔得只剩下四千 美元,他从一个富翁又变成了穷小子。但是贺希哈常说,每犯一次错,他一 定要从中学到一些东西。对于他来说,这些钱没有白花,他买到了教训。
一切从头干起,贺希哈并不在乎。他有着聪明的头脑和准确的判断力。
二十几岁时,他已经是个有钱的小伙子了。1924 年,他放弃了证券的场外交 易,而改做起了未列入证券交易所买卖的股票生意。一年之后,他开设了自 己的贺希哈证券公司。到了 1928 年,28 岁的贺希哈成为一个标准的经纪人 的经纪商,每月收益二十万美元,这是普通年轻人不敢想的数目。
1929 年来到了。贺希哈发现了几乎所有的人都开始放弃自己的工作,加
入了股票投机的阵容,他看到了山雨欲来的情势,那些人使出全力,把股价 越炒越高,于是 8 月份,贺希哈把手中的股票一古脑儿地全部抛出,这一次, 他净赚四百万美元。在这次全胜后,他进行了一系列迅速的短线交易,在暴 跌后的 1929 年 12 月,他又开始买进,第二年的 3 月和 4 月,他再把股票全 部脱手,在别人谈股色变时,他又赚了一笔。
这以后,贺希哈发现了另一条赚大钱的途径:加拿大。他曾听人谈起过
加拿大的金矿,给他留下了深刻印象。1933 年初,贺希哈在多伦多开设了一 家证券公司,成为了那里少数的经纪人的经纪商之一。那天,正是美国银行 关闭的日子,而在加拿大,贺希哈的志趣和财富才刚刚起步。当他发现了一 个梦想的经济市场时,贺希哈说:“我不是一个投资者。我是一个投机的人。 我对股票本身和它们的股息毫无兴趣,我的主张一向是要做一本万利的生 意。”果然,这一次财神又幸运地向他走来,他和另外一家公司的拉班两兄 弟共同投资,在加拿大开设了戈纳尔黄金公司,这一对兄弟是加拿大著名的 矿业巨子,贺希哈以两毛美金一股的代价,取得了该公司五十九万八千股上 市股票。 1934 年 7 月,戈纳尔黄金公司的股票上市三个月后,股价直升到 每股二元五角美金,在这个时候,贺希哈开始慢慢地卖出。到十月底,贺希 哈决定从市场上全面的撤退,到 10 月 31 日,戈纳尔股票在 2 小时内,跌到

了每股九毛四。 贺希哈操纵的过程是利用一手买一手卖的方法把股价炒高,给一般投资
人一个印象,这种股票成交量很大。这一点是贺希哈极高明的手法,他做得 很成功。
  贺希哈成了会用点金术的魔法师,他的险越冒越大,钱越赚越多。1936 年发生了贺希哈所谓的“地地道道的一大票”。这次是一家名叫普林斯顿的 矿业公司。这次投资,为他赢得了长期投资者的名声,证明了他并不是一个 光抢短线的机灵鬼,他已由一个纯粹的投机商,成长转变为一个具有创造性 的投资人。普林斯顿公司是经营金矿的,由于遭受一场大火,把公司的设施 完全焚毁了,又严重缺乏资金,面临着倒闭的危险,它的股票在多伦多交易 所一股连五分钱都卖不到。每个人都对普林斯顿公司不抱希望了,只有一位 名叫道格拉斯·莱特的地质学家例外,他听说贺希哈是个行动积极的人,于 是找到贺希哈,讲述了他自己的看法。贺希哈经过一番考察,认为莱特的话 很有道理,于是毅然拿出二万五千美元做继续开采计划,他又一次成功了! 几个月之后,金子被控到了,从一个旧的矿井,只继续下挖了二十五呎。普 林斯顿的股票价格开始上涨,但当时人们并不看好它,认为他终究会跌下来, 大家都纷纷卖出,贺希哈却不断地以高价买进,直到他已掌握了公司的大部 分股票之后,公司的股票已涨到每股二元美金。到 1950 年中期,公司的年产 值已达到约二百五十万美元。在股票上涨时,贺希哈及时地卖出了相当数量 的股票,使手上仅持有五十万股,事实上,这些股票算起来没有花费他一分 钱。当他拿手中剩余的股票完成同里奥·铁诺的交易时,每股的价值已高达 七元五角美金。正如贺希哈所说,真是一大票。
真该感激这些“票”,过了三十年代,贺希哈已生活在一个距离布鲁克
林贫民窟的痛苦回忆极其遥远的天地。他经常交替地旅行于两幢公寓和三个 家之间,分别在纽约、多伦多、迈阿密、长岛和波哥达。
在 40 年代,贺希哈最愉快的事业冒险,是有关于一家美国美沙比铁业公
司。这家公司是一种丰富低含量铁矿苗黑矽石的业主。贺希哈买进美沙比公 司的股票时,没有人知道苗黑矽石是什么东西,但贺希哈知道,而且断定他 一定会赚大钱。开始买入时,每股价值一元四角美金,他进进出出好几年, 净赚了一百五十五万美元,他几乎无需进入公司内部,就赚了一大笔钱。
在 40 年代末期,他第一次得到了在铀矿业上的入息,这方面的利润,事
后被证明是他一生中所接触的事业中,最引人入胜的。他曾阅读过有关加拿 大地质情况的书,也知道如何使用计算游离质点的仪器。于是贺希哈在沙克 启温省西北部的阿沙巴斯卡湖区,买下了四百七十平方哩藏铀地带的申请采 矿权。他聘请法兰克·求宾负责他的矿业技术顾问组的工作,用以监督贺希 哈所拥有的二十几个矿业公司。求宾是个学者,以前他经过仔细地分析研究, 断定铀矿都深藏在地下,可是没有一个矿商相信他的判断,因而都拒绝投资。 最后,求宾找到了贺希哈。1952 年,贺希哈在听求宾详细解释他的理论时, 他已具有一些地质学的知识,他对求宾充满了信心。1953 年 4 月 6 日,贺希 哈投下三万美元,让求宾开始用钻石机挖钻的工作。贺希哈答应求宾,若探 矿成功,求宾有十分之一股票的优先权,这种安排后来成为求宾和贺希哈之 间所有交易的标准。求宾的十分之一,使他成为数百万的富翁。挖出的矿苗 被送到温哥华去做分析试验。5 月间一个星期六的上午,一个巨大的标准信 封被送回到求宾的办公桌上,试验的结果:在五十六件样品中,含铀的有五

十件!
  但是,麻烦事也开始了。首先,必须有一个行动迅速的公司组织,在矿 区内打更多的界桩以便申请更多的采矿权。由于贺希哈拥有三十年代他成功 的事业普林斯顿公司十分之一的股票,于是他向该公司提出要求,给他人力 和金钱上的支持。他和普林斯顿公司的总裁巴克,在地图上画出了一个范围, 建议这个范围之内的所有权益属于一个新成立的贺希哈的公司——比启铀矿 公司,到北部地区立界桩的人由普林斯顿派遣,所有花费和利润,两个公司 平分。
  一切都秘密地开始进行,贺希哈一面派人去打界桩,一面又派人在各个 地方购买采矿执照。到 7 月 11 日,在各个矿业登记部门,涌来了许多律师和 工程师,签订了一千四百份申请采矿的权益书,覆盖了五万六千亩的土地。 人们被惊得不知所措,贺希哈和他的朋友们一声不响地完成了加拿大历史上 最神奇的一次立桩要求采矿权的事件。
  这次事件的胜利,又给贺希哈带来了一个问题:现在,你得到手了,你 又拿它怎么办呢?经过二十年的投机生涯,他的生意遍布全加拿大,石油, 房地产,金矿,铜矿,铁矿,这次铀矿,可说是更上一层楼。经过仔细考虑, 贺希哈想到的是股票——他把在各种事业上的股票全部从荷包里拿出来,加 在一块儿,再以一种合理的顺序放在一起,他为了盘算如何能看守住他的财 产,已被弄得疲惫不堪。于是,他求助于他在华盛顿的专家——前美国国务 卿艾奇逊。艾奇逊发现新泽西锌业公司和菲普斯·道奇公司可能有意购买贺 希哈的矿产,经过仔细的钻矿测试和研究投资计划的图表后,这两家公司表 示愿意购买贺希哈的铀矿的三分之二的股权。但是由于出价太低,而被贺希 哈拒绝。可不久,好运气又降临了,它是由伦敦的里奥·铁诺公司带来的。 里奥·铁诺公司刚把它在西班牙的铜矿、磷矿和黄铁矿的大量股权全部脱手, 而它对铀矿的投资又有十分浓厚的兴趣。这个消息传到贺希哈在纽约的法律 顾问哈瑞斯的耳中,他立刻劝说贺希哈,要把握住这个将他支离破碎的王国 定于一统的大好机会。从长远来说,贺希哈和里奥·铁诺的利益是一致的, 里奥·铁诺想取得贺希哈在加拿大全部矿业王国的长期控制权,而贺希哈正 需要找一个箱子把他的财富全都放进去。于是,加拿大里奥·铁诺矿业公司 成立了,贺希哈把它的全部家当,包括四十六家不同的加拿大矿业公司,其 中有一家公司又包括了十七个早期的公司——都放进了这个精美的新的“容 器里”。虽然贺希哈并没有得到选票控制权,但他持有最多的单份股票,占 总数的 55%。
  约瑟夫·贺希哈终于发现了使他由贫穷通往富有的最快的捷径,这就是 他选择的事业,这个事业终于在 1955 年爬到了顶峰。多伦多银行大厦的第十 九层楼上,在贺希哈设备豪华的套房里,墙上挂着风景、静物和抽象画,这 些都是他那价值百万美元的美国现代艺术收藏的一部分,墙上还有一幅加框 的格言“想象力是创造的首要法则。”在贺希哈的桌子上放着一个蛋糕,上 面写着“里奥·铁诺一贺希哈,团结,我们永存。”在贺希哈旁边站着一个 高大潇洒的英国人莱特,他是英国已有八十三年历史的里奥·铁诺公司新近 在加拿大创立的子公司——加拿大里奥·铁诺矿业公司的老板。贺希哈切完 了蛋糕舒了一口气,唱到“我会永远永远爱你”。他刚刚完成一笔交易,以 他在加拿大遍布各地的矿产业的股票——这些矿产包括铀、金、铁、铜等, 是贺希哈经过了二十年时间,花了四百八十万美元的代价取得的——换取了
  
加拿大里奥·铁诺公司价值三千一百万美元的股票和债券,外加公司董事会 主席的职位。身高只有五呎呎四时的贺希哈,如今高高站在他自己所创造的 灿烂辉煌的事业的顶峰。这个移民到美国的犹太孩子,出身于布鲁克林贫民 区无法无天的环境中,终于成为纽约市华尔街和多伦多饱经风霜、精于世故 的赚钱老手。
  在贺希哈的经营中,从来没有什么预先拟好的计划,他所依靠的只是一 时动机,从他的成功之路上,我们可以分析出一些因素,那就是他自己定的 一个简单的公式:时间,金钱和魄力。最后这一点犹为重要。这位成功的投 机家有一个特殊的定理,用他自己的话说就是:“不要问我能够赢多少,而 是问我能够输得起多少!”
  
□善用别人的钱赚钱的吉姆斯·林


  在华尔街,人们对吉姆斯·林传奇式的崛起赞羡不已。林运用别人的钱, 从一文不名,创造出惊人的辉煌成就,成为华尔街前所未闻的成长最快的大 公司老板。
  见过吉姆斯·林的人,立刻会得到两个很深的印象——他的身材和停不 下来的精力。他是个高大黝黑的人,六呎二吋高,两百多磅重,虽然已经快 五十岁了,但看上去还很硬朗、很健壮。只有他的体重稍微显出一些中年人 的样子,看上去象个很晚才退休的橄榄球运动员。他之所以没变得很肥胖, 部分应归功于他的生活经常充满紧张。他极少静静地坐下来,每天只睡很少 几个小时的觉,时常半夜醒来,发现自己满脑子都是高明的想法,转个不停。 Signature 杂志有一次形容他为“服用了过量的生产与兴奋剂,而且已无药 可以解救”。一位纽约的证券经纪人说:“他好斗得象一个蛮子。他所爱的 是比斗的本身。他从未喝醉过酒,但我看得出他几乎沉浸在比斗的欢乐里。 他把生意当做近身搏斗的比赛一样。”
  一九六八年,当美国股市达到超热的高潮时,林正担任 Ling—Temco— Vought 公司的业务主持人和主要大股东。那时 LTV 可能是纽约的证券交易所 中最热门的公司。该公司创立于一九六一年,只有七年的历史。但在此短短 的七年里,LTV 竟崛起激升为全美最大的十五家公司之一。该公司的普通股 由每股二十美元涨到每股一百三十五美元。林在其有生之年,就成为华尔街 传奇的神话人物。他的名字挤入了其它传奇的企业家和股票大王,如殷索尔 和卡内基之列。
回顾林的过去,常让你看得眼花撩乱。吉姆斯·约瑟夫·林出身微寒,
生于一九二○年初期,他父亲是一位油田工人。小学时,母亲去世了。后来, 由他姑母抚养。十四岁的时候,他自认为已经长大而且精明得可以自己打天 下了。于是,他离开了学校,从姑母家逃了出来。他一直未完成高中学业, 他在全国各地游荡了好几年,到十九岁,在达拉斯城定居下来,在一家电机 工程行找了个差事,并且很快成了家。二战爆发后,他加入了海军。
一九四六年从军中退伍下来,他认为该是自己创业的时候了。为了筹集
资金,他把房子卖了,加上在海军时存的一点钱,凑在一块儿,差不多有三 千美元。他用这些钱开了家小电机工程行,命名为林记电气行。主要的财产 只有一部旧卡车,一间租来的办公室和林本人。
最初,他只是靠着为一般住宅架设电线,来维持生活,至于住宅的兴建
工程十分有限,他只能这儿做几百块钱的工程,那儿做几百块钱的工程。很 快,他发现了另一个更大的待开发的市场——办公大楼和工业方面的建筑—
—那儿的电气工程合同却是以千元美金来计算的。 他急急忙忙地跟进,抢到几笔并非住宅区的合同。又学会购买便宜的军
用剩余电线和其它物资来增加自己利润的窍门。到一九五五年初,林记电气 行的年营业额已超过百万元以上。
  但是年轻的林一点也不满意。挣来的钱被交纳所得税剥蚀得所剩无几, 他十分气恼。他决定与他人一起办股份公司,这样既可以筹集资金扩展事业, 又可以有更多的合法逃税的机会。
  一个小型电机工程建筑商,竟能公开发行股票?德克萨斯州的证券经纪 商和投资银行都觉得十分可笑,不愿替他办理发行股票的业务。林只好自己
  
来办。不久,林办妥了一切法律程序,把林记电气行改为林氏电机工程股份 有限公司,获准发行八十万股普通股票,并拿出一部分来公开上市。
  新的股份有限公司内部股权的安排,允许林个人持有百分之五十的股 份。其余的四十万股以每股二点五美金公开上市。林找来一些朋友替他推销 股票,这时德州金融界瞪着大眼等着看笑话,他们一群人以电话和挨家逐户 推销的方式展开推销工作。令保守的金融界感到吃惊的是,林的一伙人,竟 跑到德州博览会发散公司公开发行股票大纲的传单。仅仅数月时间,他们把 全部上市的股票销光了。扣除推销员的佣金和其它开销,林氏公司实收资本 约七十五万美金。
  不仅如此,在这一大胆的策略运用下,林还为他的公司和他个人拥有的 股权,建立起一个新的高水准的市场价值。以前,它只不过是一家价值堪疑 的小号——全然没有固定的市场价值。如果林想把它出让,他可能连个买主 都找不到。即使有人愿意买,看了林在税务上谜一般的个人收人情况,他最 多也不会出超过二十五万美元的代价。但是现在林拥有四十万股的股票,照 市场的价值计算,差不多已接近一百万美元之多——就当时股市变化趋势来 看,在几个月之间,其售价要比现在这个数字上涨许多。他完全可以在任何 时候将他的股票脱手,而摇身一变成为百万富翁。
然而,林无意把股票卖掉,他的计划是要建立起一个企业王国。
  首先,他以现金买下了另外一家电机工程建筑公司。这使林氏公司扩充 了一倍;公司的股票的售价在证券市场上立即涨了起来,这使林在购买其他 公司时,处于更有利的地位,可以不必付现金了。公司股票在证券市场已建 立起稳定的声誉,价值正在看涨。因此,已可以用它当做现金使用了。仅靠 股票交易,几乎很少动用到它自己和公司的现金,他又买下了一家电子公司, 并改为林氏电子公司,于是公司的股票涨得更高。然后以同样的手法,他又 买下了一家叫阿提克的电子公司,而将他公司的名字改为林氏——阿提克电 子公司。到五十年代后期,他不仅成为德州一个风云人物,而且在全国工商 金融界也颇引人注目,到一九六○年,他的财产净值已有几千万元。
这还不过是刚刚开始罢了。六十年代后期,在另一次股票交易里,他获
得了一家以达拉斯为基地的大公司——迪姆柯电子与火箭公司的产权,他又 一次将自己的公司改名,叫做林·迪姆柯电子公司。
他不再被人看做是个小生意人。他新崛起的公司,在一九六○年的营业
额已接近一千五百万美元。现在,他可以直接到华尔街,找他们协助筹集资 金,也可以操纵一下股票,这些都大大的有助于他下一次的交易——吞井千 斯·伏特股份有限公司——一家重要的飞机制造厂。
  由于千斯·伏特公司并不愿意被林吃掉,这桩交易完成得实在不容易。 该公司的管理人员奋力的吵闹着抗拒林的收购企图,但这只使得他更为开 心,因为结果反而使林的公司更为出名,这真是意外的收获。一九六一年春 天,他又一次变更公司的名称为林·迪姆柯·伏特股份有限公司。
  而今,吉姆斯·林已是全国知名的大亨和工商业巨子了,然而他并不到 此为止,他那诡计多端的头脑里,又酝酿着新的利用别人的钱赚钱的大手笔。 他打算买一些其他的他看上眼的公司——大而值钱的公司,其中有的, 在那个时候比 LTV 公司还要大。和往常一样,他计划用他自己的公司的股票, 或以其股票做抵押贷来的款,购买那些公司。当然,股票是按当时证券市场 上的市价折算。市价越高,就越对林的目的更有价值,他就可以用它买更多
  
的公司。因此现在的问题成为,想法子把股票在证券市场的售价拉高。 他回想到当年他把他原有的小工程行发行股票上市的情景,单靠卖股票
和把他的公司的股票在股市取得一个高的价位,他便大大的增加了他可见的 财富。现在想来,难道不可以用他 LTV 公司的子公司,如法炮制干一下吗? 多年来,在吞并别的公司的过程中,林的母公司只是简单地把它们吸纳 入公司就算了,它们照旧继续经营,但它们已不是独立的公司,它们的股票 已在证券市场上消失了。当这些公司并入 LTV 时,它们的旧股东把原来的股 票交回,换发了 LTV 母公司的股票。在市场上,你已买不到 ATtcc,chance、 Vought 或其它公司的股票,你能买到的只有拥有它们这些公司的龙头老大的
LTV 的股票。
  这些一度曾经是各自独立的公司,而今只不过是 LTV 公司的财务报表中 所谓的“帐面资产总额”中的一部分数字而已。所谓帐面资产总额仍是由会 计师对公司资产核算后,订出它所值的价值。这当然是很保守的数字。林想 一定还有增加的余地。
  他深深的了解,股市好景时,股票在股市上的价格,几乎是必然的要比 帐面价值为高。也就是说,如果你以当时公司股票在股市的价格——即投资 人愿出的价格——乘上公司发行股票的总数,所得的数字,会遥远的超过公 司会计师所计算出来的帐面资产总额。原因是通常股票市场上对股票价值的 估计,都加上彩色的希望。股价不但是根据某公司当时可见的实质的资产来 决定,而且还要加上投资者认为,或希望,或祈祷它将来会如何如何等心理 因素的影响。当然,在严格的、呆板的帐面价值计算中,并找不到“希望” 这一因素。
动过这些脑筋之后,林找到几个问题,这是在他以前的一些聚集企业的
创始者很少想到过的问题。为什么带着一个吞下的公司而只让它有帐面上的 价值呢?为什么不把它扶持成一个独立的公司,替它发行股票,把股票卖给 投资大众,让市场来提高它的身价呢?
一九六五年,林把 LTV 的主要经营的事业,分为三个独立的公司,名之
为 LTV 航空太空公司、LTV 电气公司、和 LTV 林·阿提克公司。每一公司发 行自己的股票,除 LTV 母公司掌握大部分外,其余的在证券市场上公开发行。 股票上市后,果如林之所料。在投资者抢购的情况下,这三家新公司的 股票市价激升。现在,拥有四分之三以上股权的母公司 LTV,能以市面的价 值,而不是以陈旧的呆板的帐面价值,来代表新公司,结果,母公司的可见
财产剧烈的上升,而它本身的股票亦随之上涨。
  这是利用别人的钱赚钱的一个极为精彩的例证。林真做到了无中生有。 在这桩令人眼花燎乱的交易中,林所有的花费,不过是发行股票过程中的一 些手续费和书面作业费罢了。
  这时,林个人所拥有的 LTV 企业公司的股票已有数十万股之多。此外, 他还有权以远低于市价的代价,购买更多的该公司的股票。在 LTV 的股票跳 升不已的情况下,他一天一天变得更富有。
  有很多次,当他星期一起身时,发现自己的财富比上周五股市收盘时, 又增加了一百万美元。别人也许会心满意足,就此歇手。
  但是,似乎所有的超级豪富都有一个通性,那就是金钱本身并不能令他 们快乐。在六十年代中期,林的财富已足以供他到任何他喜欢的去处选一个 平静的伊甸园,退休下来,安享人生各种乐趣。但是,他念念不忘的仍是工
  
作。
  他的一位财务人员说:“任何以为他会歇手的人都是不了解他的人。对 林来说,金钱不过是一个记录而已。他真正喜爱的还是冒险事业的本身。他 那两百磅的躯体充满斗志。果真他被迫退休的话,他会象十一月间的花朵似 的枯萎下去。”
林又开始了吞并威尔逊公司的壮举。这简直是一场奇迹。 威尔逊是一家老公司,它本身也是一个聚集企业,只是作风比较保守罢
了。它经营的主要事业是:肉类包装业、运动器材、药品,每年总共有 10 亿美元的营业额。就营业额来说,它还比 LTV 公司大两倍。野心勃勃的吉姆 斯·林又该如何吞并它?当然还是用别人的钱。
  威尔逊公司的股票,是华尔街所谓的价位偏低型股票,也就是说,就他 的营业能力和其它同业相比,它在股市的售价太低了些。原因很多,但其中 最主要的一个是,威尔逊是一家安守本份的公司。它不为自己胡乱吹虚,猛 做广告,也不象其他竞争者,在股市上哄抬本身的股票,因此,投资者不太 注意它。
  威尔逊的股票价位之低,据林的估计,他只用八千万美元就可以买到足 以控制该公司的股权。他以 LTV 公司持有的正在剧烈上涨中的股票做抵押, 去贷款。
他借到贷款以后,在证券市场上公开买了一部分威尔逊的股票,又找到
该公司现在的股东,以议价方式买了其余的部分。于是威尔逊变成了 LTV 公 司的一部分了。但是,现在 LTV 却背上了八千万美元的债,林的下一步课题 是如何偿清这些债务。他解决这个难题的办法,让华尔街惊得透不过气来。 这也是林聪明地利用别人的钱赚钱的历史中,一次最高明的手法。
他把大部分的债务转移到威尔逊公司的帐下。在技巧上说,在他操作之
下,情况变成债务人是威尔逊公司,而不是 LTV 公司。然后,按照他分散 LTV 公司的做法,把威尔逊公司依它原来的生意路线,分成三家独立的股份有限 公司——威尔逊肉类加工公司、威尔逊运动器材公司、威尔逊制药公司。每 一家公司都获准发行自己的股票。新公司的大部分股票成为母公司 LTV 的资 产。其余的拿到证券市场去公开发售。发售股票所得的款项,就差不多已可 以抵偿转移到威尔逊公司帐下的债务了。
华尔街被这一精彩绝伦的手法运用,惊得目瞪口呆。林在几乎没有动用
他自己公司的资金的情况下,竟将这样一家庞大的公司吞并了。 但是最精彩的还在后面。投资大众把三家威尔逊公司的股票哄抬得越来
越高。部分原因是因为大家都已知道,这三家公司现在已是林在掌舵。LTV 公司既然握有这三家公司四分之三以上的股票,当这三家公司的股票看涨 时,LTV 公司的财务报告上,这三家公司的资产价值也水涨船高。结果,依 股市市价计算,这时 LTV 所握有的三家公司的股票价值,已差不多是威尔逊 公司未被接管以前的价值的两倍。

□安德鲁的金钱博奕术


  安德鲁·托比厄斯——美国一位有名的投资专家,让我们看看他的投资 技巧。
1982 年,美国华纳传播公司的股票价格飞涨,几乎达到了最高点,每股
63 元。作为一个有经验的老手,安德鲁最懂得“买低卖高”的原则,因此他 根本不想沾手。果然,没有几天,华纳公司的股票在爬到最高价后,由峰顶 大幅度滑落,股价跌到 28 元 2 角 5 分,这是因为它旗下一家分公司的财务陷 入困境。
  这个价格让安德鲁有些心动了。他有购买华纳股票的欲望,但是他首先 想到了华纳的保证期券。所谓保证期券就是保证你在一段时期之内,可以用 某个固定价格购买华纳的股票,而不管该种股票的价格高于这个固定价格多 少。华纳的保证期券是保证你在 1986 年 4 月 30 日前,不论华纳股票价格是 多高,都可以用每股 55 元的价格买入。
  安德鲁是个投资专家,因此他有着丰富的知识,他知道保证期券和股票 一样有上涨股权的权利。也就是在指定的期限内,可以在指定的价格内买卖。 唯一不同的是,股票在各地的交易所都可以使用这种权益,而保证期券的交 易对象是上市的公司。
华纳公司的保证期券在美国证券交易所交易。安德鲁认为华纳的保证期
券价钱很低,以它作为投资的对象或许比直接在股票上投资要有利可图。但 是期券的价格要多低才值得投资?虽然它保证 1986 年 4 月 30 日前可以用 55 元的价格买入华纳股票,可华纳股票现在仅仅是 28 元多一点。
安德鲁以他投资家的头脑粗略地算了一笔帐:安德鲁经过推测假设期券
的价格在 5 元左右,那么花 500 元,买进 100 股华纳股票的保证期券,即保 证你在 1986 年 4 月 30 日前以每股 55 元的价格买进 100 股华纳股票,而 5000 元就可买进 100O 股的保证期券,而买进一千股的现价,是 28250 元。
然而当安德鲁打开报纸时,却发现华纳保证期券的价格是 11 元 2 角 5
分,也就是说如果你买进期券,只有在 1986 年 4 月 30 日前,华纳股票涨到 每股超过 66 元 2 角 5 分时,你才有利润可言。28 元 2 角 5 分的华纳股票现 价,实在是太低了,而 11 元 2 角 5 分的期券,又是太高了!
安德鲁并未放弃他买入的计划,他的策略是:买进股票,挂空卖出保证
期券。所谓挂空卖出,就是你先卖出手中没有的股票,交易所会有所记录, 然后还要买回所卖出股票同等数量,补齐帐户上的不足,如果你卖出时是高 价,而补进时是低价,你就可以赚取其中的差额。安德鲁迅速打电话给他的 股票经纪人,以 11 元 2 角 5 分的价格挂空卖出 1000 股保证期券,同时以 28
元 2 角 5 分的价格,买进 1000 股华纳股票。 这样一来,安德鲁可谓聪明到家了。假如到 1986 年 4 月 30 日,华纳股
票低于每股 55 元,那么保证期券就一文不值,也就是说安德鲁不必花钱去买 进其挂空卖出的 100o 股期券,凭空获得卖出时所得利润 11250 元,而假如股 价超过 55 元,股价越高,对安德鲁越有利,如果股价是 66 元一股,期券价
值 11 元,那么在期券交易上,安德鲁基本不亏不赚,可是在股票交易上,每 股可以净赚 38 元,也就是 38000 元的利润,这可谓是棋高一招的双保险措施。 如果华纳股票超过 66 元,每超过 1 元,在期券上就损失 1 元,而在股票上又 多赚 1 元,一来一去打个平手,整体上仍能保持每股 38 元的利润。如果股票

1 分来涨,那么在股票上不赚,可在期券上有利可图。华纳公司是有实力的 公司,如无意外,股价不会跌得太多,因此一般情况下,安德鲁肯定是会赚。 它这一招真是一箭双雕,两全其美,你说妙不妙?
  可当安德鲁把它的想法告诉好友杰夫时,毕业于哈佛的杰夫却认为这一 做法不够完美,他认为多卖出一千股保证债券,以二对一更保险。当安德鲁 拿出纸笔计算过之后,当即打电话给经纪人,让他再卖出 1000 股保证期券, 无疑这一次他大获全胜。
  安德鲁·托比厄斯似乎有个奇特的头脑,他总能想出绝佳的主意,从而 在股票交易的高速公路上,一路绿灯,直开下去。
  无独有偶,早在 1981 年时,克莱斯勒公司的股票是每股 6 元,当时该公 司面临着经济难关,因而股价像坐滑梯一般,仍在逐步下滑。那时优先股也 是每股 6 元,只是优先股每股有 2 元 7 角 5 分的股息,这是个恒定不变的数 字,不会涨也不可能跌。并且,优先股获有保障,若是克莱斯勒的营业大跌, 利润不足以付给全数的股息,优先股有权先分配它的利润。在优先股每股 2
元 7 角 5 分的股息没有偿付之前,普通股的股东是不会分配到任何钱的。 当时的情况下,优先股的股息已经积压了 5 元没付,并且每一季都会积
压下去。于是,鉴于当时的状况,一个独特的想法在安德鲁的脑子里产生, 即买入优先股,同时挂空卖出普通股。在行动之前,安德鲁已经考虑到了可 能出现的两种情况:第一,克莱斯勒公司一蹶不振,这样,股份持有人或许 只能收回少许投资的金额,当然,优先股的持有人有优先权,在这种先决条 件下,普通股是一文不值。因此,由挂空卖出普通股票所得利润,应该可以 超过优先股的损失,这种状况下,安德鲁的做法是比较稳妥的。第二,克菜 斯勒继续支撑着渡过经济难关,在新的周期来到后,普通股的股票必定会上 涨,但幅度不可能很大,虽然普通股的股利也累积了一些价值,但是优先股 的股利必须先得到偿付,到 1983 年底,优先股每股的股利欠到 11 元,拿到
11 元后,每年还可以再获得 2 元 7 角 5 分,在这种情况下,每股 6 元买进的
股票,也还是相当划得来的。所以,因挂空普通股票而受到的损失,在优先 股的股利及上涨的股价之下,显得微不足道,不论普通股的行情如何红火, 优先股都会有颇为不错的局面。
当然这两种情况都是安德鲁推测的。然而李·艾科卡毕竟是一位了不起
的人物,他对克莱斯勒公司进行了大刀阔斧的整顿,奇迹发生了,克莱斯勒 被艾科卡从死亡线上拉了回来,起死回生,而且有了较杰出的表现,这是超 出安德鲁的预料的。艾科卡提前 7 天偿还了政府的保证贷款,并且盈余的数 字在不断地提高。于是,优先股的价钱从每股 6 元直线上升到每股 22 元多, 并且偿付了所欠的股利 11 元多,这与安德鲁的推测还是吻合的——股价差额 的利润与股利,都有相当大的收获,投资 5 万元的安德鲁,一下子便净赚 40 万元。
  安德鲁作为一位身经百战的投资专家,有足够的财力与经验来分析、判 断各种状况,以确定自己的战略,在现贷、期权或期货市场进行双向保值交 易;同时做出不同的假象,以混淆市场的视听,所谓知彼而不露已,百战也 百胜。
  
□米德·约翰逊经营有方


  60 年代,米德·约翰逊公司善于把握市场变动,而且在空头市场中,能 够与市场反向变动,迎合投资者谋求购买减少其证券组合风险的股票的心 理,从而在股票下跌风中立于不败之地。
  1962 年,美国人对减肥越来越关心。米德·约翰逊公司立即制造出一种 奇特的新产品,这种名叫“麦屈立考”的产品是一种液体的饮食补充剂,它 可以提供健康所需的所有维生素和营养成份,但热量很少,是有利减肥的产 品。产品一出来就大出风头,成为抢手货,不少人都把午餐改成喝一罐“麦 屈立考”。米德·约翰逊公司盈利额上升,股票价格也急剧上升,而当时的 股票市场正处大萧条以来一次行情大跌的时候。
象大多数风潮一样,“麦屈立考”的景气并未持续很久,到 1963 年和
1964 年,市场开始复苏,股票市场价格回升。由于市场上商品品种繁多,美 国人对午饭只喝“麦屈立考”感到厌烦,这样米德·约翰逊公司原来享有的 收益和股票价格大幅度上升的优势开始消失。
  米德·约翰逊又开始从市场上挖潜力。60 年代末期,股票市场又一次下 跌,行情很不好。米德·约翰逊细心观察到美国人心理的变化,从盲目减肥 变成要求有一健美的体型,原因是年轻一代由于营养结构不合理,有点偏向 于“豆芽菜”体型。这时,米德·约翰逊公司适时地抛出一种新产品:“营 养宝”。“营养宝”是一种可增加体重的饮食补充剂,瘦弱的青少年服用后 可改善外形。如果配合“麦屈立考”饮用,效果更好,既有营养,还可以增 加体重,达到健美身材的目的。产品一推出大受消费者欢迎,米德·约翰逊 公司的盈利直线上升,股票价格扶摇直上,米德·约翰逊公司在行情下跌时 又一次腾飞了。
  
□古尔德和凡德毕尔特的铁路战


  1868 年,一场争夺萨斯科哈那铁路的大战拉开了序幕。华尔街再次成为 战场。
  争斗的双方都是当时名噪华尔街的人物,一方是美国铁路业巨子凡德毕 尔特,一方是杀遍华尔街无敌手的投机商古尔德。看看两人的来头和背景, 就知道定有一番恶战。
  乔伊·古尔德是华尔街的少壮派投机者,这人有一副特殊的相貌:蓄着 短发、瘦长的脸颊,如刺猬之刺一般的又硬又密的络腮胡。他作风凶猛,而 且很擅于运用权术诡计。他具有天生的投机性格,年轻时,他在一家皮革行 里干活,他就不择手段,瞒过老板,用皮革行里的钱去购买国债和股票,发 了笔小财。后来他又买了华盛顿铁路和伊利铁路的股票,赚取巨额财富。他 的具体做法是用低价买进濒临破产的小铁路的股票,待到经营有了起色,就 吞并周围的小铁路。
  古尔德还有一位得力助手——吉姆·费斯克,此人粗壮如牛,凶狠无比, 常常在需要付诸武力的时候出场。两人联合起来,在股票市场上横冲直撞、 翻云覆雨,令不少人为之破产。伊利铁路便是他们俩耍弄手腕,从地方实业 家手中强购下来的。后来,他们又用“无限制地发行巨额的公司债券”的伎 俩,即是“掺了水”的股票,由于无限制地发行,股票已不值钱,把伊利铁 路侵吞下来。这次他们又故技重演,让凡德毕尔特裁了跟头。
凡德毕尔特也不是等闲之辈,他是美国铁路运输业和船舶工业中极为成
功的一个人。在 23 岁的时候,他便拥有一万美元和一个船队,并获得海军准 将的绰号,他以勇敢和脾气暴烈著称。这位海军准将长得象只大熊,宽宽的 肩膀,粗粗的嗓门。呷一口热气腾腾的肉汤会使他咆哮如雷,“该死的,是 谁把汤做得这么咸?”接着,便把盘子和勺子往房间那边扔过去。
凡德毕尔特晚年转向铁路投机事业。南北战争爆发的第二年,凡德毕尔
特首次接触铁路投机业,并首战告捷,取得哈雷铁路所有权。当时,纽约的 哈雷铁路由于战争中受破坏而行情不佳,股票价格猛跌。在人们纷纷抛售哈 雷铁路股票时,他却以战略家的眼光购进廉价股票。然后,他又极力鼓动议 会作出决议,修复哈雷铁路,并延长成为市区铁路,一直通到华尔街附近的 匹特利街。这样,哈雷铁路的股票价格又重新上涨了。后来,在纽约政界的 帮助下,经过一系列激烈的股票大战后,他又取得了哈得逊铁路的所有权, 买下了纽约中央铁路的股份。这时,凡德毕尔特已取得从纽约到五大湖畔的 极富战略意义的铁路,这条铁路经过石油、钢铁以及煤炭的主要产地。但他 并不满足,他又看中了萨斯科哈那铁路。他没想到自己会栽在这条铁路上, 栽在古尔德这个后生小辈手上。
为什么古尔德和凡德毕尔特如此不惜血本地争夺这条铁路呢? 萨斯科哈那铁路从纽约州的首府奥尔巴尼通过宾夕法尼亚州州境的北侧
宾加姆顿,路程约合 227 公里,不长,却具有优越的地理位置,宾加姆顿自 古便是煤炭集散地,在它周围,还有不少铁路通往各煤炭产地,这条铁路成 为联结东部工业城市与煤炭产地的大动脉。如果再南接伊利铁路,西可达美 国中部重镇芝加哥,匹兹堡的钢铁以及产油河的石油都可经这远抵纽约。确 为一条“生财之‘道’”。
古尔德为了赢得这场战斗,真可谓不择手段。他先买通了破产的投机商

第尔。在南北战争前的华尔街,提起第尔,无不知这位投机家。他通过买进 借方铁路公司的股票,随心所欲地左右铁路公司,使借方不务管理、荒废铁 路,不久该铁路就会出现翻车、脱轨的事件,第尔就趁机大量收购因信誉危 机而降价的铁路股票。在买进伊利股票的时候,他曾被凡德毕尔特蒙骗,被 排挤出伊利铁路。这次他想报这一箭之仇。
  在铁路争夺战伊始,第尔便宣传效忠凡德毕尔特,并取得他的信任。第 尔鼓动凡德毕尔特大量购买伊利铁路的股票,反过来又和古尔德、费斯克勾 结,不断印制所谓的“交换公司债”
  的秘密股票,并推向市场。他们特意买下纽约的渥多维小型剧场,在剧 场的地下室里,便是印刷机,一张张噼啪作响的股票从印刷机中涌了出来, 流向市场,伊利股票的泛滥,势必引起大跌价,凡德毕尔特还蒙在鼓里。
  凡德毕尔特以现金把股票买下来。伊利股票的巨大数量把凡德毕尔特的 掮客弄迷惑了,不过,他们还是遵循他的命令买下股票。这时,凡德毕尔特 已经为堆积如山的一钱不值的废纸付出了 700 万美元的现金。
  当凡德毕尔特察觉到古尔德的阴谋后,他赶紧派律师去拜访纽约市的一 位以喜爱现金礼品著称的法官,这位法官立即签署了一道禁止在任何情况下 发行新伊利股票的命令。但是,那些崭新的一捆捆股票仍继续出现,原来古 尔德一伙早已买通了两个法院法官,该法官签署了一道迥然不同的命令:允 许伊利公司按照自己的意愿经营生意。
凡德毕尔特忍无可忍,集合他的政客律师们闹到法庭,挖出受贿法官,
这才判定了古尔德、费斯克、第尔三人的罪名。但在当时,各州独立行使法 律审判和制裁权力,法律制裁超过州界便失效了。古尔德一伙在一个月黑风 高之夜,由哈得逊河偷渡到乔治市,并把 700 万美元现金带走。他们在那里 招摇过市,把凡德毕尔特气得要命,但已无力回天。最后,古尔德担任了铁 路公司的新总经理,吉姆·费斯克担任副总经理。
这场铁路争夺战由经济战演化为贿赂官员的政治争夺战,充分暴露了投
机家们为了经济利益是如何的不择手段。

□大权独揽的约翰·凯福伦特


  约翰·凯福伦特早已年过六旬,父亲是美籍德国犹太人,拥有一家小型 运输公司。大学毕业后,凯福伦特在朝鲜战场上服了两年兵役,随后进入与 他家关系密切的威廉·所罗门兄弟公司任职。在这家证券公司里,他青云直 上,并在 1984 年成为公司总裁,大权独揽。
  任职后,他首先吞并了经营木材的费布尔公司,这不仅为其本人赚了三 千万美元,而且使所罗门兄弟公司有实力冒大风险从事数目更大的交易。到
1987 年,凯福伦特的公司已拥有 35 亿美元的资产,成为金融界最大的几家 证券公司之一。
  在所罗门兄弟公司雇员们的眼里,他们的老板是个傲慢、粗暴、贪心的 人。他很少呆在他的小办公室里,而总是叼着雪前在公司巨大的交易大厅内 来回巡视,他惯于对他的下属发号施令,或者大声申斥。
  凯福伦特曾在东海岸的商业学校里参加过正规学习,但他并不按照在学 校里学到的原则行事。他鼓动手下的经营者采用购买越来越多股票和债券的 方法,先把对手挤掉,再操纵卖出价格,从中获利。
  “黑色星期一”发生的第二天,他又吞并了拥有数十亿美元资产的沃 伦·比菲公司加入他的公司。在联邦政府出面干预股市交易之后,凯福伦特 的公司完全摆脱了危机的影响,并跻身于华尔街最大的五家投资银行之列, 其流动资金估计已达 1340 亿美元。
不管怎样,成功使这个品性暴躁骄横的人拥有“华尔街之王”的美誉。
  不过前不久,凯福伦特被指控违反了“证券交易公司不得拥有所卖政府 债券 35%以上的份额”的法律。然而这位无所顾忌的人依然对他的所做所为 深信不疑,他说:“我不会向公众道歉,道歉并不能说明任何事情。”
一时间,“华尔街之王”成为街头报贩嘲弄的对象。凯福伦特似乎并不
认为自己失去了昔日的荣耀,他依然醉心于“发展”事业,在他看来,成功 意味着不惜一切。

□赫蒂·格林领尽男士风骚


  有人说,女人的名字是弱者,搞投机,弱者总是要失败的。于是便极少 有女人出入华尔街,然而赫蒂·格林却是例外。
赫蒂·格林有个不雅的外号——华尔街女巫。她做投机,使当初继承的
600 万美元的财产变成了 1 亿美元的巨款。她是个杰出的投机者,因为她经 营有术,令华尔街那些自诩高明的男人不可思议,敬而畏之,于是被冠以“女 巫”之称。
  在赫蒂·格林生活的那个时代,华尔街的投机活动相当猖獗。一部分人 继续从事冒险活动,其势之疯狂,手段之多,日甚一日,另一部分人则竭力 反其道而行之。从中,一批引人注目的人物脱颖而出:
  有统治华尔街的巨富杰·普·摩根;善于欺骗的杰伊·古尔德,道貌岸 然实则手段毒辣多变的卡内基,华尔街第一批巨头的后代威廉·亨利·范德 比尔特??。而赫蒂·格林则以她女性的身份、男性的头脑和手段让华尔街 的某些男性退让三分。
  无奈在当时的美国,妇女和男子的地位极不平等,妇女身上压着许多清 规戒律,不允许她们发挥自己的才能,更别说在华尔街抛头露面、角逐争雄 了。内战前,两位伟大的妇女——苏珊,安东尼和伊丽莎白·斯坦顿,她们 曾致力于争取美国妇女获得充分的公民权利的运动,但属于男性一统天下的 报界却总是报以冷嘲热讽。至于女性投身华尔街,那更是不可想象。在格林 夫人之前,只有一位女性曾在金融界轰动一时,她就是主张思想解放、主张 政教分离的维多利亚·伍德哈尔。在费尽心机争取到一个有力的保护伞后, 她开办了一家经纪公司,此举立刻引起金融界极强烈的反应,华尔街哗然。 然而几年后,她选择了传统女人的生活方式:嫁人,做家务,伺候丈夫,退 出了华尔街。
面对这样的形势,格林坚持自己投机的权利,坚决不肯放弃真心热爱的
投机生活,并对此倾注了几乎全部心血。她常常只身来往于纽约股票交易所 周围的各种经纪人办公室,在华尔街这个引人注目的中心呆下了,一呆就是 几十年!
她,衣着朴素,生活节俭,虽腰缠万贯,却常以粗面饼干充饥;她,性
格古怪,鼓囊囊的手提包里常常装着各种各样零零碎碎的小纸片,让人们以 为她要做的是百万美元的金融交易,据说她的嘴里总是叨唠着生意经;她, 我行我素,把无情的戏弄和评论当做耳边风,象男人一样自信地出入华尔 街??
  只可惜她是女人,否则她的生财之道定会受到人们称赞。在疯狂的股票 买卖活动中,和男投机者一样,她残酷地对待其他投机分子,却激起自相矛 盾的反应,令人啼笑皆非。一方面,有人攻击她在压榨那些搞空头买卖亏本 的投机商方面表现出毫无女性爱心的残酷;另一方面,有人说她不遗余力操 纵市场的作法是小泥鳅翻不起大浪,并以此说明在当时的华尔街是没有一个 妇女具有能同那些高明的男子进行竞争的精力和智力,如此种种??然而偏 见和攻击却使她更加坚强、精明。生不逢时,但她还是在石缝中艰难地挺直 了腰杆,作为一个女人这需要怎样的毅力和手段啊!
  跟格林夫人同一时期的大多数金融冒险家,或是无所建树,或是将笼聚 而来的不义之财又丧失殆尽,很少有人能把绞尽脑汁掠夺来的钱财保住,而
  
格林夫人却做到了。她不仅是个成功的投机商,同时也是一位温情的母亲。 她立下遗嘱,把 1 亿美元的全部财产缯给她正在过隐居生活的女儿。面对钱 财,女儿却无动于衷,只是在格林夫人死后将这笔财产存入银行,连利息都 分文不取。她女儿死后,这笔财产引起一场旷日持久的诉讼纠纷,直到 1952 年,以将这笔财产分给 119 个提出要求的人个和机构而告终。
  1 亿美元的遗产案同样震动了华尔街,因为华尔街的投机商们不会忘记 赫蒂·格林——“华尔街女巫”。
  
□杰西·李佛莫尔永操胜券


  杰西·李佛莫尔是本世纪中华尔街上最幸运的人之一。他下的赌注永远 错不了,简直是有些邪门儿。他走运的事迹,要不是在华尔街保有主要的交 易记录,简直神奇的令人难以置信。
  李佛莫尔是一个农夫的儿子,生在马萨诸塞州,青年的时候漂泊到波士 顿,在一家证券经纪商那儿找到一份文书工作。他对于一种叫“短线卖出” 的赌博着了迷。在这种紧张得毛发竖立的冒险投机中,你卖出股票时,手头 并没有股票;你是赌股价会下跌,但你只有卖出后到你必须缴出股票前这一 段有限的时间,如果在这段时间内股价下跌了,你可以低于卖出的价买进, 赚取时间的差额。用这种方式,能以少数的资本,巧妙地做大额的股票生意。 甚至可以不动用自己的钱而去赚取极大的利益。反过来说,如果股价涨了, 你也会面临巨额的亏损。
  李佛莫尔很快地发现自己有一种不可思议的能力——他自己也一直不明 白是怎么回事——他能预先感觉出来,股价何时会下跌。开始的时候,他只 是和一些同事,在波士顿证券交易所小赌一下。有时候当每个人,包括一些 交易所客户中的老手在内,都认为某一种股票涨的时候,他却赌它要跌。一 周过后果然跌了。人家问他怎么会知道的,他只能耸耸肩说:“我想,是运 气吧。”
他慢慢地开始在股票市场自己做短线交易,后来,他竟变成了巨富。他
经常不断地神奇地成功,使得当时报纸和杂志的记者,甚至某些冷静的华尔 街人,都认真地相信,他的确生具异秉,可以未卜先知。
他否认这种说法,但他有一些大手笔,除了这种理由外,实在很难找出
其他的解释。例如,在一九○六年四月有一个早晨,他走到经纪商的办公室, 要短线卖出几干股太平洋联盟的股票。经纪商大吃一惊,那是只有超级傻瓜 才会干的事。股市正在繁荣之中,太平洋联盟的股票是最热门的股票之一。 经纪商的经理断定李佛莫尔一定弄错了。“你的意思是想买进吧,对不对?” 经理问他道。据当时在场的人说,李佛莫尔把他填的单子拿了回来,满脸困 惑的样子噔着它,然后慢慢地摇着头说:“不,我写的没有错。”说完,含 着淡淡的笑意转身离去。
次日,他回到市场,情况并未改变。所有有关太平洋联盟的新闻,全是
利多的消息。大部分职业炒家,不但没卖短线,而且还贪婪地垫款买进。但 是,李佛莫尔还是那付微显困惑的样子,但表现得更宁静,又卖出了好几千 股的短线。
  次日,四月十八日,旧金山发生了大地震,太平洋联盟的铁道和其它财 产的损失数以百万计,更有不计其数的可能的收入,都在瓦砾下消失。公司 的股票直线下降,李佛莫尔在扣除他的买入的债款之后,净赚了三十万美元。 “你哪来的这种预感?”事后别人问他。他只好无可奈何地耸耸肩。
  他能强烈地体会到,在他的生命中,命运所发挥出来的那股巨大的力量。 有时,他不免耽心,若命运之神弃他而去,他如何是好?有一次他对一位瑞 士银行界的朋友说:“若一个人靠运气过活,他必然生活于恐惧之中,如果 运气离去,你能重新依靠谁呢?”
  
□勒巴伦扛起“金融吞并”大旗


  一张印有“错就是对”的纸条醒目地贴在弗朗西斯·勒巴伦经理办公室 的墙上。他是奋进金融管理公司的总经理。
  象许多人一样,勒巴伦本质上也是一个唱反调者,他专门购买那些不受 传统的华尔街分析家欢迎的证券。举例来说,传统的看法认为对收益连续 6 次下降的那些公司不论按什么价格都不应购买其股票,但勒巴伦不这么看。 他认为,这正是那些“能从有利的收益突增中获益而不会受到不利的突发事 件影响的“公司。传统的经理往往会抛出这些股票,因为它们会成为该公司 下一季度报告中的累赘。勒巴伦很可能将它们视为一种很有利的廉价交易。 掌握这些时机便是获得优异投资成绩的途径。
  勒巴伦时常穿着弄皱的西装和有污迹的雨衣,属于漫不经心的教授类 型。他的体重变动很大——有一次他在三个月内体重减轻了 40 磅而不得不将 裤子大大收小以致两只后面裤袋几乎邻接。他阅读从《吴里的舞蹈教师》到
《禅宗与创造性管理》的各种书籍(禅宗教他处事从容不迫)。勒巴伦看来 似乎很古怪,但他却取得了优异的投资成绩。在到 1984 年为止的 14 年间, 由奋进金融管理公司管理的基金的总收益率超过斯坦达德与普尔公司 500 种 股票指数 6 个百分点,而且在他管理下的资产价值也增至 110 亿美元以上。 勒巴伦是一个老于此道的价值导向的投资者,他挑选证券的方法是不停 地在计算机上运算。奋进金融管理公司的方法是选择几种主要的投资策略(如 投资于收益极高的大公司),然后由计算机严格按照计算结果作出所有买进 卖出的决定。勒巴伦对计算机的迷恋与其作为搞小机件发明迷的终生业余爱 好是一致的。他有一辆水陆两用汽车、电动帷幕、一条可融雪的电子控制车 道、一架实用飞机模拟器(他试图通过拥有一架飞机来回避菲利普斯埃克赛 特地区禁止使用汽车的法规)以及——冒犯严肃的高尔夫球手——一根可调
节的高尔夫球棒。
  以下是勒巴伦命令其计算机在挑选持有何种股票时所使用的一些主要策 略。在 80 年代初,勒巴伦认为股票市场由于担心许多美国公司的生存能力而 患上了妄想症,这样看来似乎濒于破产的那些公司就特别有吸引力。他指示 他的计算机程序编制员建立一个“公司复苏”数据库并通过这一方法以每股
5 至 10 美元的价格买进克莱斯勒公司与曼维尔公司的股票。这些投资仅在 12
个月的时间内就获得 1OO%的收益。还有一次,他深信,决定买回自己股票 的那些公司会了解尚未反映到股票市场上的内幕情况,于是制定了“金融兼 并”策略。其它的策略包括低价格——收益比率股票、高收益股票、小公司、 资产雄厚的公司以及专门生产消费品的高增长公司。
  1984 年底开始采用的一种新策略是购买证券分析家对其未来收益增长 作出特别悲观预测,因而使整个市场价格不景气的那些股票,作为高收益策 略的一部分,奋进公司在 80 年代初花了近 4 千万美元购买伊利诺斯大陆银行
5%的股权。至 1984 年底,这些股票的价值不到 1 千万美元,这表明损失了
近 3 千万美元。奋进公司除了看到计算机纸带上列示的资料外,从未详细审 查过大陆银行的资金状况。然而,尽管在 1984 年有些挫折,但总的说来收益 成绩记录还是颇为优异的。
  现在,勒巴伦已建立了一个公众可以进行投资的互助基金。该基金有着 一个极为笨拙的名字“受托人混合基金”——这听起来象是计算机输出的名
  
字——它向投资者提供国内股票的两种组合。
因形造势—股市明星风采录的下一页
成为本站VIP会员VIP会员登录, 若未注册,请点击免费注册VIP 成为本站会员.
版权声明:本站所有电子书均来自互联网。如果您发现有任何侵犯您权益的情况,请立即和我们联系,我们会及时作相关处理。


其它广告
联系我们     广告合作     网站声明     关于我们     推荐PDF     全部分类     最近更新     宝宝博客
蓝田玉PDF文档网致力于建设中国最大的PDF格式电子书的收集和下载服务!