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华尔街商战韬略



主要参考文献

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前 言


  商场如战场。商战把一些人带入了天堂,也把一些人送进了地狱。以金 融业集中并对世界金融市场有重大影响的华尔街,造就了一大批金融巨子、 超级富豪:如摩根、卡内基、古尔德、范德毕尔特、贺希哈、惠特尼、塔克 曼、米尔根、皮根斯、戈德史密斯等等,华尔街的金融大战残酷而又激烈, 这些华尔街大亨是如何在商战中取得成功的?他们早年是以何种秘而不宣的 韬略遨游商海、夺取天下的?
  本书以犀利的文笔、风趣的语言、翔实的史料、感人的史实生动地再现 了华尔街的商战风云,揭示了一批蜚声全球的典范企业的大老板的商战谋 略。读读这些华尔街商战的真实故事,领略一下这些大亨们运筹帷幄、决胜 千里的气度,人们一定会从他们的拼搏精神、传奇经历中得到有益的借鉴。 同时,读者也可透过华尔街商战的硝烟,通过一些冒险家、投机家在华尔街 的弱肉强食、尔虞我诈,真切地感到资本主义社会商战的残酷性。
  人们掌握的财富是不均等的,但市场经济为每个人提供了机会。机遇要 靠自己去把握,前途也要靠自己去开创。通过阅读本书,你也许会发现,你 也可以把自己创造性的思考、才华、学识、转化为实实在在的财富,因为开 启成功大门的钥匙就掌握在你的手中。
限于水平,书中如有错误、纰漏之处,恳请读者批评指正。

华尔街商战韬略

一、华尔街冒险家的乐园


  华尔街,一只生金蛋的母鸡。每年从美国的哈佛商学院、英国的剑桥大 学、牛津大学毕业的 10 多万名商业管理硕士,全都虎视耽耽地觊觎着华尔 街。华尔街做个动作,一个小国家便有可能被划进私人帐户,在保险柜里度 日,华尔街是天堂,更是地狱!“黑色星期一”。富贵一夜化浮云。
华尔街,一只生全蛋的母鸡。
                       ——《泰晤士报》 怀揣 100 万美元走进华尔街的人,根本就是可怜的乞丐。
                        ——马·怀博士 等你也有 1 亿甚至 10 亿美元的时候,你就会明白华尔街有多么重要,而
那些纸币不过是一种符号。
                        ——范德毕尔特 在华尔街上走,无论是身体或者财物都被危险和诱惑包围,股票很可能
快速上涨,但大块的致命的石头都会奇怪地从四面八方落下来。
——《纽约镜报》

1.天堂?地狱?


美国华尔街历来以金融业集中而闻名于世,被称为“冒险家的乐园”。 这片土地也的的确确造就了一大批金融奇才和亿万富翁。而且,一些华
尔街的金融巨头牢牢控制着全美乃至全球的金融业务。 可以这样说,华尔街是世界金融市场的温度计和晴雨表。全世界的银行
信贷的紧缺、股市行情的涨落,都受华尔街的影响。 华尔街打个喷嚏,世界各国就会感冒。这便是世界金融中心——华尔街
的巨大魔力。
  谁又曾想到这块土地,300 年前仅值一串人造珠子?那个狡滑的荷兰人 从印第安人手中换得曼哈顿,只不过是一个占有欲强烈的小商人一贯的伎 俩。也许,他做梦都不会想到这个不值钱的地方,事隔 370 年后,仅土地的 价值就已经超过 300 亿美元,那些摩天大楼几乎被看成是附属品。从这条街 上进出的人,虽然看起来有些风尘扑面,但他们无一不是拥有百万美元以上 的富翁。对其他人来说,这可以算得富得流油。然而在华尔街,有百万美元、 千万美元的人只属于四等公民。美国著名经济学家马·怀博士这样说:“怀
揣 100 万美元走进华尔街的人,根本就是可怜的乞丐。” 金融业,是从古至今的冒险家们眼红的领域,沉浮在这个海洋里的人,
只要抓住了一块木板,哪怕是一块小得只容得下五指的木块,就会被送上财
富的巨轮,呼风唤雨,显赫一时。但稍不留意,一个浪头又可以将他们打回 原形,打入万劫不复之地。每年从美国的哈佛商学院、英国的剑桥大学、牛 津大学毕业的 10 多万名商业管理硕士,全部虎视耽耽地觊觎着华尔街。有机 会,便奋不顾身地扑向这块风水宝地。主宰着美元命运的美国中央银行行长 每年的收入达 90 万美元,但却远远低于在华尔街上打上两年工的商学硕士们 的年薪。假如有可能,在华尔街的公共厕所管理收费,除去生活费用和环保 及税收支出,两年以后便可以成为百万富翁。
华尔街,一只生金蛋的母鸡。
  从华尔街开始创业并有所成就的人,为全世界的经济发展作出的贡献难 以想象。近代的杰·普·摩根,范德毕尔特、古尔德、德鲁、菲斯克、洛克 菲勒、克洛伦斯·巴尤、惠特尼等行业垄断创业家,现代的比尔·盖茨、迪 斯尼、艾卡恩等行业巨头,都是腰缠亿贯的富豪,而他们创立各行各业的公 司、大集团无一下是蜚声全球的典范企业。其中有摩根公司、道·琼斯公司、 波音公司、德克萨斯航空公司、美洲航空公司、美孚石油公司、花旗银行、 微软公司、迪斯尼乐园、铁路运输公司、华尔街日报等著名公司和企业。曾 经垄断一个或几个行业的大财团,那些奇特的经营模式和先进的管理方法, 正被编人各国的教材,尤其引人注目的是伟人们奋斗过程中的传奇经历和不 屈不挠的拼搏精神,还有他们的商战韬略。
  这些非凡的人物,他们造就了一个世界性的金融中心。华尔街上的证券 公司浓缩了无数企业和巨头们的历史和财富,每天有数百亿,数千亿美元的 证券在这里流过。
  华尔街聚集着许多富有魅力的人,他们以前凭天才的头脑,现在则通过 高科技的电脑和各种秘而不宣的谋略,恰到好处地控制着世界经济的命脉。 假如他们的智慧凝一处、众心归一,几乎没有做不到的事情,可以创造更多 更先进的东西。假如他们愿意掏出腰包里的钱,就足以买下任何一个发展中
  
国家。正是基于此,人们形成了这样的一个看法:当华盛顿要求有一个出类 拔萃的人来担当一项重要任务时,觉得合适人选的好地方就在华尔街。
  然而,商场如战场,华尔街同样硝烟弥漫,每日有人欢笑,有人痛苦, 看不见的鲜血在这里的每条街道上流淌着。华尔街把一些入带入了天堂,也 把另一些入送进了地狱。100 位雄心勃勃的人走进华尔街,不久就有 99 位被 抬出来,虽然看不见伤口,但是个个已经瘦骨鳞峋。一位无产阶级诗人这样 写道:
华尔街尸骨如山 苍蝇和骗子相拥而眠 美元闪烁,脸上扭曲 进来的人们满怀春风 出去时只余一副皮囊 只有一些心黑脸厚的人们 仍讪汕地坐着
  华尔街,对于大多数人不是一个能使人生存的地方,而是一个屠宰场, 一个能使人心理变态、家庭破裂、跳楼自杀的场所。
  高风险性在华尔街是暴露无遗的。在暴跌风潮中,就是那些理智的投资 者、投资银行家、经纪人、巨富也难以逃过灾难,倾刻之间,富贵化浮云。
华尔街,是天堂,更是地狱!天堂与地狱之间只有一步之遥!
华尔街,是成功者的天堂,是失败者的地狱!

2.华尔街巡礼


  在那一排排停放着的汽车旁边,有一条伊斯特河沿着曼哈顿岛一侧顺流 而下,注入相距不到半英里的该岛顶端的港口。然而,在这晴朗的寒冬之晨, 当你背水而立,面向内陆,眺望那举世闻名的华尔街之时,一派壮观的城市 景色就会呈现在你的眼前。
  首先映入眼帘的是圣三一教堂那巍然耸立的尖塔。教堂古老的石块,经 过一个多世纪的尘垢污染,已变为暗灰色,看起来几乎像是黑色的了。教堂 占据了华尔街与另一条著名的百老汇大街相交之处的整个地盘,所以,即使 从你站着的相隔八个街区的地方看去,仍然给人以深刻的印象。
  1697 年以来,这里一直是主教派教会的礼拜堂。但它最早的那座建筑毁 于火灾,第二次建造的房屋也因结构上的缺陷而倒塌了。现在的圣三一教堂, 虽然迟至 1846 年才建成,但院内却仍然留有殖民时代的墓穴,从而给人以神 秘感。因为当你凝视美国金融中心那现代化的建筑物所形成的峡谷时,教堂 所代表的那种古老精神仍然对现在有着重大影响。
  峡谷两侧的其它建筑物大多不很高大,也无特别引人注目之处。如果你 不知道是在巡视世界闻名的美国金融权力的象征,你会认为这不过是曼哈顿 或波土顿随便哪一条繁忙的街道而已。要是路面不是那么狭窄,只能窥见一 线蓝天,你也许以为是在其它任何一个大城市。
不,在这里,人行道上的人群移动更快一些,出租汽车发出的尖叫声更
响一些。尽管建筑物看来没有什么特别之处,但是纽约的格调却是明白无误 的。这类建筑物,无论是新近用玻璃或花岗石修建起来的,还是 1900 年用雕 刻的大理石装饰起来的,在其它地方都不难找到。不过世界上没有其它任何 地方的历史堪与这些建筑物所在地的历史相比。

●简要历史


  华尔街的历史要追溯到 300 多年以前。这笔有史以来最值得注意的不动 产交易,其价值与价格是极不相称的。1626 年,狡猾的荷兰人以价值大致相 当于 24 美元的串珠从印第安人部落那里换取了整个曼哈顿岛(20 世纪 70 年 代后期该岛估价近 200 亿美元)。这个全长约 12 英里,最宽处不足 2 英里的 小岛,在一位早期殖民者看来,不啻是人间天堂。他写道:
河里有的是可口的鲜鱼,??堡前随手可以捡起牡蛎,大的得切开分食。杂草多系 草毒、黑莓??印第安人给我们送来野鹅、鹤鸪、火鸡??。
  然而,由于英、法殖民者袭击北部的警报频频传来,当时的荷兰总督就 下令沿着新阿姆斯特丹北部边界用尖木桩修筑了一道屏障。这道围墙虽然防 止了猪牛走失,但却未能阻止英国船队在 1664 年驶入曼哈顿港口,迫使斯图 维桑总督不战而降。
  尽管如此,这道墙却一直留在人们的记忆里,因为在那以后不久,英国 人沿着墙的一部分原址,铺筑了一条新街,Wall Street(华尔街)就这样叫 下来了。
  海盗基德 17 世纪 90 年代曾在这里住过,据说他在离去以前埋下一笔财 富。如真有其事,也从未被人发现过。
站在今天的华尔街南端河岸边,你不会想到早期的荷兰人或英国人一度

践踏过这块土地。因为曼哈顿从 18 世纪开始已大大扩展了。沿着原来的河岸 线,一座座码头伸入水中,天长日久,码头上的垃圾愈积愈多。市政当局不 是加以清除,而是用泥土和石块把废物埋在下面,然后在上面修建:一座座 新的码头,伸入河中更远。就用这种办法,最后为华尔街增加了三个街区, 向河心倾斜。所以,队这里向圣三一教堂望去,你是处在一道很短的峡谷(总 共只有八个街区那么长)的低点,然而这峡谷两侧耸立的人工峭壁却投下了 巨大的阴影。

●纽约股票交易所


  这些颇为平常的建筑物主要是一些银行。平地望去,一家挨着一家,什 么外国银行的分支机构,什么专业银行等等,在这里进行着有关投资、外贸 等复杂的交易活动。这些活动对于确立华尔街在金融上的至高无上的权威起 了很大作用。然而,这里也有支付小额工资支票的普通银行。
  纽约股票交易所离百老汇大街只隔两条马路。当你向那边迈去,你怎能 不记下沿途那令人眼花缭乱的情景:庄严的投资咨询公司总部之间夹塞着快 餐部和廉价照相馆;一个穿工裤的信使,拿着一个大棕色信封,几乎和一位 身穿灰色外套的绅士撞个满怀。
你仔细察看一下眼前这座大理石城堡吧!老杰·普·摩根曾在这里行使
过比多数美国总统所行使的更大的权力。你可曾发现 1920 年那颗扔向这座建 筑物的炸弹片所损伤的痕迹?然而对于这样一次使 30 人丧生,闹得富人们心 惊胆战,担心“赤色分子”推翻美国制度的爆炸事件,却没有一小块标明其 地点的历史标志。
然而,当你一直向前,横过马路,你就会看见一块醒目的铜牌。上面写
着:
纽 约 股 票 交 易 所 这个买卖证券的中心市场建于 一九七二年
为每日聚集在附近一棵梧桐树下的商人所建??
  在这座俯瞰华尔街和布劳德大街西南角的庞大建筑物里,1929 年发生了 世界有史以来最严重的经济崩溃。尽管自那以后这里发生了很大变化,然而 每日无不发生着同样令人扑朔迷离的戏剧性事件,所以,在这里,人们通常 可以看到来自世界各地的游客。
  从与布劳德大街毗连的那座附属建筑物进入纽约股票交易所,然后在走 廊里乘电梯到第三层楼,这里便是“旅游者中心”。
  对于任何一位局外人来说,即使参观了展览馆中那些展品。是否真正对 股票市场的运转情况有所了解,那是值得怀疑的。即使那些彩色信号灯和闪 光指示灯,以及动画片《去华尔街演出的一人乐队》等接二连三地显示出大 量实际材料,也是如此。然而,它们发出的信息,特别是那个有代表性的“行 情看涨看跌”信号屏,却很容易使每天两三千游客中无寻游陪同的人感到迷 惘,即使他们确实知道,在华尔街的词汇中,“公牛”代表市场价格前景乐 观,“熊”则与此相反,但在看到具体信号时,也还是会摇头兴叹的。 再往前走,就不再是展览馆了,而是一个俯视那交易大厅的阳台,华尔街就 是由于这座熙熙攘攘的大厅而享有国际声誉的。然而.由于阳台周围安上了一
  
层厚厚的有机玻璃,大厅内震耳欲聋的喧闹声已大为减弱了,像是远处听到 的海浪声。由于里面的交易活动经常激起如此强烈的情绪,贪婪、担心几乎 达到宗教任热的程度,你就可以想见为什么要采取这些防护措施了。然而设 置玻璃屏障却是 60 年代的事了。当时,一群自称伊属派(此词来源于青年国 际党)成员的青年激进分子搞了一次可笑的非暴力示威,他们从阳台上向下 投掷了一枚用美元钞票制成的纸弹。

●圣三一教堂


  继续参观,你会看到那被认为是超越世界其它一切事物的另一种权力的 象征。人们不禁会问:难道是由于某种宏伟的规划,才使这座代表宗教的圣 三一教堂建立在专门从事金钱活动的大理石庙堂之旁吗?
  相传有这么一种嘲讽华尔街的说法,其大意是,要是看见某证券经纪人 或大投资商,在不是星期天的营业日进了教堂,那就意味着他亏损了一大笔 钱。但近年来,同大批受青年教士宣传影响的小人物一起进入教堂的经纪人 也不在少数,然而却没有引起什么谣言。
  圣三一教堂坐落在沿百老汇的华尔街西端。教堂建成并成为神圣不可侵 犯的地方才不过 31 年,却由第三代圣三一教徒占据着这块地方。圣三一教派 属于圣公会高教会派,尽管新教的各种派别都是由该地区的领导人代表,但 圣公会教派有一种特别的威望,圣三一教派的成员资格是种等级的标志。发 明家和商人罗伯特·富尔顿就埋葬在教堂的墓地。亚历山大·汉密尔顿的坟 墓就在教堂的南边。这是十分合适的,因为人们公认他是美国金融业的教父。 他担任财政部长时就住在华尔街。他在财政部的一位继承人艾尔伯特·加勒 廷死后安葬在教堂墓地的北边。人们认为加勒廷对金融区发展所起的作用更 大。加勒廷从杰弗逊内阁离任后,担任了纽约国民银行的董事长,是纽约金 融界的知名人士。在他的指导下,纽约的银行家们同杰克逊派民主党人士团 结一致,挫败了以费城为基地的,位于栗子街的美国第二银行。就这样,到
了 19 世纪 30 年代,权力转移到了华尔街。加勒廷 1849 年就死在那儿。加勒
廷是近代曾统治商业界和银行界的头号人物。 过去几十年间,圣三一教堂的确是相当保守的,一直保持着这一祈祷圣
地的纯净气氛。它的壁上还镶嵌有阿斯特第三等人的纪念碑。每逢阳光和煦
之日,除了少数不虔诚的人在墓丛中大嚼其夹心面包外,到这里来的主要是 对参观这座建筑物或殖民时代墓碑感兴趣的游人。
到了 60 年代,许多常规都被打破了。
  60 年代末期,古老庄严的圣三一教堂迎来了一些主张实行几乎是革命性 改革的新托管人。于是,摇摆音乐会、麻醉品咨询等应运而生。然而,最使 华尔街地区老一代企业家震惊的,还是圣三一教堂开始试行对这个闹市区工 作的数以千计的年轻人提供各种援助计划。
  除了预告活动的通告牌以外,从教堂外表看不出它的态度有什么新的变 化,但它过去那副严肃的面孔却变得较为“友好”了。这也许是由于中午时 刻游人悠闲出入教堂,显出很舒适的样子,才使你有此看法罢了。
  然而,在这风和日丽的冬日,不知道他们中间有多少人还记得 1970 年多 事的春季中那迥然不同的情景。当时圣三一教堂的牧师们守卫在教堂前门, 公然向一群暴民挑战,表现出了圣经所赞扬的那种勇敢精神,在 5 月的那一
  
天,华尔街爆发了一场真正的流血事件,这是在越南战争问题上持有对立政 治观点的美国人中所激起的感情爆发。
  俄亥俄州国民警卫队开枪打死在肯特州立大学校园参加反战抗议的四个 学生的消息传开后,全国群情激愤,成百所大中学校的学生纷纷举行示威。 在纽约市,几千人在华尔街这个美国历史上占有重要地位的地方举行了集 会。
  大会沐浴着明媚春光,在布劳德大街和华尔街广阔的汇合处平静而又热 烈地进行。守在一旁的一小队警察,也显得轻松自如,估计这些青年不会出 问题了。可偏偏出了乱子,不过肇事者不是这些青年人,而是那些身穿工装、 头戴硬盔帽、正在相隔几条马路的“世界贸易中心”施工的建筑工人。
  接近中午时分,那些建筑工人突然像士兵一样从四面八方向十字路口涌 来,其中许多人手拿美国国旗,显然自以为是美国官方政策的坚强卫士,还 有不少人手持重型扳钳和其它金属工具,猛击受惊的学生,使得人数占优势 的警察束手无策,想要制止也制止不住。 相隔两条街,圣三一教堂内正在为肯特州立大学受难学生举行庄严的追悼仪 式。那位年轻的牧师,已经以许多迹象表明了他的观点,即教会支持和平运 动是义不容辞的,他现在已勇敢地这样做了。在示意助手继续进行追悼仪式 后,他自己却守在教堂前门,指挥把 50 多名受伤学生送进教堂的急救站。暴 徒连续两次试图从他身旁冲进去,但都因为他暂时关闭铁栅门而未能得逞。 他一直坚持到警察援军赶到,秩序最终恢复为止。

●华盛顿铜像


  站在圣三一教堂的门口,沿着华尔街伸向河边的大路往东望去,你肯定 看到了作为另一种权力象征的建筑物、那就是乔治·华盛顿的巨型铜像。
美国之父从作为华尔街纪念标志的联邦大厅宽广台阶上面的基座上目睹
着近年来所发生的各种事件。由于这座建筑物属于全国公园管理处,从而为 人人所有,所以它前面的台阶就成了人们自由发表各种不同意见的公开讲 坛。
第二次世界大战以来,每逢在这里正式开展推销政府公债的运动,各种
爱国团体往往在这些台阶上举行仪式。这是因为,尽管这些建筑物的历史只 能追溯到 1842 年,但它的前身却使华尔街在美国政治史上占有永久的地位。
原先的联邦大厅就相当于这个新建立的国家的第一座国会大厦。
  1789 年 4 月 30 日,附近教堂的钟声刚刚响过正午 12 点,乔治·华盛帧 将军在它那俯视华尔街的阳台上,宣誓就任第一,届美国总统。
  
3.华尔街“财神庙”


  美国纽约,在华尔街和百老汇转角处屹立着一座希腊式的建筑。它是罗 马文艺复兴时代的建筑风格,有 6 根凹槽的科林斯式的圆柱,装饰华丽的三 角门墙,上面刻着 6 个浅浮雕人像,分别代表农业、矿业、动力和设计等几 个方面。中间站着一个称为“诚实”的丰满女工像,两旁有两个较小的男人, 像接收并记录别人带给她的成果。这座看起来仍富丽堂皇的建筑物就是被人 誉为“财神庙”的地方——纽约证券交易所。
  纽约证券交易所是美国国内专门从事股票等证券买卖的重要交易所之 一,同时又是目前世界上规模最大、组织最健全、设备最完善、管理最严密、 对世界经济有着重大影响的证券交易所。
  纽约证券交易所所处的华尔街街道狭窄,一次仅能容一辆汽车通过。当 然这条充满时代金融气息的街道最初并不是供汽车而是供马车行驶的。它是
在 17 世纪中叶为满足当时的需要应运而生的,没想到狭窄的街道给 20 世纪 后期的人们带来了许多麻烦。然而,200 多年前,这是纽约最重要的通衢大 道。正是它,孕育出了至今称雄世界的纽约证券交易所。

●历史回顾

要说纽约证券交易所的历史,这里还有一个有趣的故事。
  在 18 世纪 90 年代初,美利坚合众国独立后,华盛顿就任首届总统。为 了偿还独立战争所欠下的大批债务,美国国会批准了财政部长汉密尔顿提出 的发行 8500 万美元的公共股票的计划。在当时,这种股票实质上就是政府公 馈,因为政府规定:这种股票不仅在规定期限内付给一定比率的利息,而且 还保证在特定的日期偿还规定数额的本金。
为了保证认购这批股票的投资者能在急需用钱的情况下兑换现金,便很
自然地要有一个类似于荷兰阿姆斯特丹的证券交易所。在这批股票的出售过 程中,一些做一般生意的拍卖商确认这些股票有利可图,便立刻决定购买这 批股票的绝大部分。这些拍卖商认购了股票后,都希望建立证券交易所,为 自己拍卖手中的股票提供交易场所,在拍卖中赚取佣金之外的钱。
说来也巧,古来就有“栽得梧桐树,引来金凤凰”之说。在美国纽约证
券交易所的筹建过程中,梧桐树还真起到了牵线搭桥的“联姻”作用。 话说公元 1792 年 5 月 17 日,在纽约市曼哈顿区华尔街离现在的纽约证
券交易所不远的一棵老梧桐树下,购买了公共股票的 24 位拍卖商在一起幽 会,原来,这些“少男”、“少女”们早有商定,每周要有几个上午在这棵 老梧桐树下“约会”,进行交易活动。在交易中要彼此相互照应,收取等额 佣金。为此,还鉴定了“婚约”——“君子协定”或“梧桐树协定”。他们 的“约会”活动为华尔街“婚姻介绍所”——纽约证券交易所的正式成立奠 定了基础。
在当时,这家“婚姻介绍所”是民间的。
  1793 年,拍卖商们转移到一家名叫沙迪的咖啡馆进行交易。随着股票交 易活动的发展和交易量的增加,1817 年,纽约证券和交易管理处在华尔街 40 号宣告成立。1863 年,纽约证券和交易管理处正式更名为纽约证券交易所。
1903 年,这家证券交易所迁入百老汇与华尔街相交处的一座希腊式的古建筑

里,地址为华尔街 11 号,沿用至今。 自从在老语桐树“联姻”起,华尔街的名声越来越大,堪称风流绝顶。
说它风流绝顶,乃因为它不仅是美国的金融中枢神经,而且是世界金融中心, 世界经济的行情可以通过它略见一斑。

●交易大厅


晴朗的夏天,黄昏时分,圣三一教堂塔尖的影子指向纽约证券交易所。 证券交易所占去了华尔街、布劳德大街和新街交界的那街区的大部分,
耗资 200 万美元。
  交易所的主要部分是交易大厅,面积约有足球场的 3/5。大厅中摆着许 多组合交易柜台。每组交易柜台,称为一个交易站。80 年代以前,厅内共有
22 个交易站,每个交易站约有 100 种股票在那里交易。
  1980—1983 年,交易所投资近 7000 万美元更新了设备,并对交易大厅 重新进行了修饰。14 个崭新而宽敞、具有现代化电子设备的交易站代替了原 来的 22 个交易站。每个交易站所交易的股票名称和最近一次成交的价格均可 在各个交易站柜台上方的电视荧幕上显示出来,使买卖双方一目了然。交易 厅周围有许多电话间和电传间,这是证券经纪人与顾客或各经纪人公司相互 传递证券行情和各种指令的信息系统。交易厅四周醒目处装有股票行情牌, 随时显示股票价格的变化情况。
虽然股票交易已达到了电子化和自动化的程度,但在交易所大厅内,那
些经纪商们为了更直接,更形象地进行交易活动,不少人仍然采用传统的口 头或手势交易方式。在交易柜台前,那些训练有素的股票交易经纪商们人人 挥戈上阵,个个争先恐后,淋漓尽致地发挥着自己说、听和看的才能。他们 一边用电话紧张地与自己的委托人联系和磋商,一边目不转睛地注视着电视 屏幕上股票的价格波动情况,一边用耳朵倾听各个报价人报出的股票价格并 作出某种反应。一边声嘶力竭地叫嚷自己对某一股票价格变动的决定并用双 手变换各种姿势来打出各种反应手势。有的人还经常风风火火地在交易大厅 内来回跑动,如果股票价格有暴涨或暴跌的特殊情况,交易大厅内便是人声 鼎沸,喧闹盎然。总之,交易大厅既井然有序,又热闹非凡。
纽约证券交易所除周未和礼拜天外,每个星期对外开放五天。开放期间,
参观者只能在交易所大厅内的走廊里隔着玻璃观看交易盛况,不准进入交易 大厅,也不准拍照。这样,既可以满足有好奇心的各界人士的窥秘心理,又 不会影响股票交易活动的正常开展。
纽约证券交易所的业务量相当大。据说,交易所 1981 年上市股票为
118.54 亿股,1982 年上升到 164.58 亿股。1985 年,这家证券交易所共有 1543 家大公司的 2319 种股票和 1024 家公司 3715 种债券上市。据《中国金融》1987 年第一期介绍:“目前,有 1550 家美国公司和外国公司的股票在纽约证券交 易所挂牌,该交易所经营这些公司 2250 种普通股和优先股股票。截止 1986
年 9 月 30 日,这些股票总值达 21272.98 亿美元,平均每天交易量为 14000 万股以上,1986 年头 9 个月交易总额达 10000 亿美元,居世界首位。”
  纽约证券交易所自 20 世纪 70 年代实现电子化以后,各股票公司可以用 电脑直接与交易所的交易台进行交易。
1984 年,交易所 85%的股票交易便已由 DOT 电子系统来完成。这家证券

交易所还采用了 ITS 电子通讯网络系统,这个系统可以把美国八家证券交易 所连接起来,形成网络,每个证券经纪商可以在这家交易所内购买其他七家 交易所的股票。在实行电子系统以前,纽约证券交易所每天最多只能处理
3000 万张股票的交易合同,现在每天已能处理 20000 万张股票的交易合同, 是原来的近十倍。

●管理办法


  有人说,纽约证券交易所活动的兴衰,在相当程度上反映美国经济的好 坏。这是因为在这里上市股票的 1500 多家美国公司,对美国经济起着举足轻 重的作用,据统计,在这 1500 多家公司就业的人员数约占全美国全部就业人 数的 20%,这 1500 多家公司的生产量约占全美国产量的 40%,其净利润占 全美企业的 70%,难怪,70 多年前一位叫约翰·罗德迈那的专家把纽约证券 交易所称作是“也许是世界上最货真价实,最完美的财神庙”。
  其实,从功能上讲,纽约证券交易所不是一座财神庙,而是纽约一家非 盈利公司,它的最高决策机构是董事会。董事会由 21 名董事组成,10 名代 表交易所成员,10 名代表一般投资者,1 名为董事长。纽约证券交易所采取 会员制,它设有正式会员 1375 个席位,非正式会员 50 个席位。正式会员按 规定可以进入交易厅进行正常的证券交易,并在交易所破产时,有权分享其 财产的分配,非正式会员进入交易厅进行交易受到限制。“实际进入会员” 在证券交易上分享有与正式会员几乎相同的权利。“电话联系会员”则只能 在场外通过电话联系进行证券交易。按交易所规定,正式会员席位不能随意 增加,只有在出现空缺时才能替补。但 1987 年修正的规章又规定,正式会员 可以将其会员资格租给交易所同意的另一名会员,根据纽约证券交易所的资 料表明,交易所会员的席位可以在拍卖市场上拍卖,价格依拍卖时的证券交 易所的状况而定,历史上拍卖价格最高记录是 1929 年前的一席位 625000 美 元,最低记录是 1870 年和 1878 年的 4000 美元,在正常情况下,纽约证券 交易所每年大约 有近 100 个会员席位的调整幅度。
纽约证券交易所从事交易活动的会员大体上有这样几种人:
  一种是经纪商。这类会员专门为顾客买卖股票,收取佣金。这种佣金过 去是固定的。
1975 年,美国证券交易委员会取消了固定的股票买卖佣金制度,允许经
纪商及其公司自由竞争。 另一种是专业股票商。这类会员一般经营几种或十几种股票。他们坐在
指定的交易柜台,当经纪商来到柜台要购买或卖出他们所经营的股票时,专 业股票商就充当交易对方,与经纪商讨价还价,以便从买卖中获取更多的差 价利润。当经纪商接到的交易指令大多而来不及完成时,就委托专业股票商 代理他们去完成部分交易指令,在这种情况下,专业股票商就成了经纪商的 经纪商,在完成交易指令后,收取经纪商的佣金。他们的收入有很大一部分 来自这个方面。
  第三种是零股交易商。由于纽约证券交易所规定的交易单位是以 100 股 计数,再加上经纪商一般只接受单位股票买卖的指令,因此,零股交易商就 起到了一定的作用。如果某一个买主购买的某种股票不足 100 股,就可以去 找零股交易商。零股交易商专门从事 100 股以下的股票交易。
  
  第四种是自营商。这种会员在纽约证券交易所只是少数。他们一般单独 从事股票买卖,从中获取利润。
  买卖股票成交后,通常在 5 天内实现交割。这期间,若遇到节假日,交 割日顺延。
  作为世界金融中心,纽约证券交易所对股票上市公司也有几条严格的规 定,如果上市公司的生产和经营状况不好,达不到规定中的最低标准,证券 交易所就会停止该公司的股票在这家交易所交易。
纽约证券交易所要求股票上市公司必须符合这样几条: 一是公司的净投资额在 1600 万美元以上。
二是公司至少有 2000 个股东,每个股东须拥有 100 股以上的股票。 三是公司股票至少有 100 万股为公众持有。 四是公司拥有的股票总值至少要达到 1000 万美元。在股票出现大跌时,
公司持有的股票的价值也须在 800 万美元以上。 五是公司上一财政年度税前利润在 250 万美元以上。过去两年每年盈利
须在 200 万美元以上。

●道·琼斯指教


  与证券有直接联系的人们之间无不存在着赌博和竞争的本能。纽约证券 交易所七楼的午餐俱乐部雪前柜台对面的前厅里的垫座上站立着一座公牛和 熊搏斗的雕像。从某一角度看,那只熊好像就要压倒它的对手;从另一角度 看,人们又会说那只公牛已对熊的胸脯给予致命的一击。几乎没有哪一个交 易所成员不留心地或者是饶有兴趣地注意或研究过这尊雕像。一位职员每次 经过都要向雕像看一眼。他郑重其事地说,在他看来,那雕像的搏斗架势在 随着交易场的事态发展而变化。那天,公牛看起来占上风,果然道氏指数在 中午上升了 10.5 点。
道氏指数就是纽约道·琼斯股票指数。它是美国道琼斯公司编制的、表
示股票价格变动情况的一种股票价格指数,它有着悠久的历史。
  1884 年,道·琼斯公司编制的股票价格平均数初次出现在该公司刊物《每 日通讯》上,该平均指数是根据只有 11 种有代表性的股票(大部分是铁路公 司股票)编制的。
1889 年 7 月 8 日《每日通讯》更名为《华尔街杂志》,原编制指数继续
刊载。1897 年所编道·琼斯指数的包含范围已由 11 种股票增为 32 种(铁路 公司股票 20 种,工业公司股票 12 种),1916 年增为 40 种(铁路公司股票 和工业公司股票各 20 种),1928 年增为 50 种(工业公司股票 30 种、铁路 公司股票 20 种),1929 年增为 68 种(工业公司股票 30 种,铁路公司股票
20 种,公用事业公司股票 18 种),以后公用事业公司股票一度曾为 20 种,
1938 年又减为 15 种。 目前的道·琼斯股票价格指数包括在纽约证券交易所上市的 65 家美国公
司的股票;共分 4 组指数:①30 家工业公司;②20 家铁路公司;③15 家公 用事业公司;④前 3 组合计的 65 家公司。新闻媒介常引用的是道·琼斯第 1 组平均指数,即 30 种工业公司股票价格平均指数。
  道·琼斯股票价格平均指数计算方法最初采用的是简单的算术平均方 法,即股票价格总额除以公司数目。从 1928 年起采用新方法计算。例如,有
  
A、B、C 三种股票,每股分别为 20 美元、25 美元、45 美元,价格总额为 90 美元,除以 3,股票价格平均指数为 30 美元。现在 C 股股票划小,1 股分为
3 股,每股价格 15 美元,A+B+C,三种股票价格总额为 20+25+15=60 美 元,此情况下若简单除以 3,则所得股票价格平均指数仅为 20 美元,造成了 对真实情况的歪曲。因此,有必要采用新除数,即采用新股票价格总额/旧股 票价格平均额,折算所得单位数,即 60/30=2,再以 2 除新的股票价格总额, 然后得出 A、B、C 股票价格新的平均数,即是 60/2=30 美元。这种算法能真 实地反映股票价格变动情况。
  道·琼斯股票价格指数以 1928 年 10 月 1 日为 100 点,作为基期。二次 大战后,该种股票价格指数发生了巨大的变化。1950 年道·琼斯 30 种工业 股票平均价格指数仅为 216.31 点。1953 年上升为 442.72 点,1960 年上升到
618.04 点,1969 年上升到 876.72 点,1973 年最高点为 1051.70 点,1975 年为 881.5 点,1980 年最低点为 759.23 点,1986 年上升到 1955.57 点,1987
年 8 月 25 日猛升到 2722.40 点,创历史最高纪录。10 月 19 日,即世界金融 史上著名的“黑色星期一”,狂跌到 1738.42 点,比上一天跌落 22.6%。1988 年道·琼斯股票价格平均指数逐渐回升,11 月 3 日回升到 2170.34 点,12
月 30 日略降为 2168.57 点,到 1989 年 4 月 19 日已上升到 2386.91 点的最高 水平。
尽管经济学家对道·琼斯股票指数有不少带有批评性的意见,认为该种
股票价格指数尚无普遍代表性,仅代表 30 种工业公司股票,近年来发展起来 的服务行业与金融公司的股票也未包括在内,等等,但无论怎样,道·琼斯 股票价格指数,就目前来看仍被公认为反映美国经济走势的一个最敏感的指 标,仍有重要的参考价值。
道·琼斯股票指数包括在纽约证券交易所上市的 65 家美国公司的股票,
因而,它的上升和下降与交易所内的时间、金钱、人们和自身存在的发展是 紧密相联的。
200 多年前,华尔街竖起了一座“财神庙”,至今它仍然屹立在那儿,
但“似乎不再那么货真价实了”,因为华尔街金融区的结构正在迅速变化, 多次出现的证券危机破坏了那座建筑的典雅。现在据说很难找到这样一个纽 约证券交易所成员,他相信新的黄金时代就要到来,某一天他的席位至少将
值 20 万美元。
  但是,纽约证券交易大楼依旧将屹立在那儿,时刻提醒着人们,它仍然 在起着重大的中心作用。

4.“富人的圣经”


  《华尔街日报》创立了道·琼斯指数的不动摇地位,主宰了投资大众的 喜怒哀乐,更树立了为民喉舌的正义典范。
  每天早上有 500 万名最富有、最有影响的美国人,起床后第一件事就是 看《华尔街日报》。事实上,整个华尔街及美国企业界,外加具有重大影响 力的法律、政治、教育及医学界的巨匠们,从星期一至星期五,每天至少花
45 分钟看《华尔街日报》。 这段时间的花费是值得的。
《华尔街日报》的订户,平均每户拥有总值 92.5 万美元的住宅或别墅,

开着 4.3 万美元的轿车。 这就是无怪乎广告企业界,要想收到世界性的广告效果,总是用《华尔
街日报》做为主要手段。 它的刊头古朴典雅,第一版不登照片,充充实实的六栏文字报道,朴实
无华的风格更加强了它的可信赖性。
  《华尔街日报》除了是一份商业与财经的报纸之外,也是一份很好的普 通报纸。
  事实上,它的非商业新闻、时人专访、时政评述、各种专栏以及文化的 探讨均有深刻而广泛的涉猎。因此在传播媒体的抽样调查中,《华尔街日报》 仍被列为美国三大普通报纸之一。在世界新闻的首都华盛顿,《华尔街日报》 的办事处绝不亚于任何报业。办事处主任阿尔·杭特还在家里招待过布什总 统夫妇。还派了 87 位代表人员常驻 73 个国家,驻外人员的能力绝对不逊于 电视网的记者们。比如在波斯湾战争期间.驻伦敦办事处主任汤尼·哈洛维兹 与格娜汀·布洛克夫妇的采妨能力与 CNN 电视新闻网的记者群,就拼了个平 分秋色的局面。
  《华尔街日报》的一位典型读者(白人,45 岁,商业管理硕士,任职奇 异电器策略企划部,住在康乃狄克州费尔费德镇)与《华尔街日报》之间关 系正像他与公司的关系一样密不可分,他与公司是法律关系,《华尔街日报》 的内容则是他的福音。
他对《华尔街日报》的头版特别有兴趣。他认为,头版看起来像报纸,
细读起来又像杂志。 这是《华尔街日报》的精心设计之一,头版的六栏中,他们留出四栏来,
既不刊登商业事件,也不谈当日或近期的新闻,而是刊登一些需要长时间预
备,访问了又访问,楔而不舍地追查一个星期或一年前所发生的事,追查它 的重要影响,这些往往是其它报纸所未曾报道过的。
当《纽约时报》的头版满篇尽是波希尼亚(南斯拉夫中部)、索马利亚
(非洲东部)、总统当选人又任命了什么人什么职务、叶利钦、以色列与巴 勒斯但等新闻时,《华尔街日报》的头版所刊载的则是麦当劳与汉堡王的汉 堡脂肪过高,总统当选人克林顿如何度圣诞假期,琳达·可思顿·罗宾森(一 个公共关系女强人)如何利用她丈夫的声名,罗致他自己的客户,约旦国王 胡空如何忍受挫折致力于中东的和平。为了化解严肃的气氛,常在头版第四 栏中加一些既轻松又古怪的趣事。
所有的文章均有一个共同特色,那就是尽皆睿智之作。这就是为什么 70
年代的高中教师常把《华尔街日报》带到教室去做范文教导学生的理由,事 实上,《华尔街日报》写作的全盛时期,大约在 60 年代中期至 70 年代中期, 那时《华尔街日报》的记者、通讯员、专栏作家尽属一时之看。
  《华尔街日报》侧重写作是珍珠港事件以后的事,这是它奋斗求生的时 期。一位年轻编辑承认《华尔街日报》是一份次级报纸,人们总是先看过其 它报纸之后才看《华尔街日报》的。有了这种自觉是次等角色的认识之后, 才放胆求变,走向一个全新的新闻领域。专门深入报道新闻事件的基本因素 及其影响,抛弃传统的烦人新闻“5W(Who,When,Where,What,Why)原则”。 做此决定的重要关键,当然就是要着力写好事情的原因和影响,读者也很乐 意有机会回头看一下他早在其他报纸上看过的新闻事件。
1940 年时的《华尔街日报》可能只有三位擅长写作的职员,他们的工作

就是坐在办公室改写记者头一天所采访的新闻槁。从那时起,《华尔街日报》 就成了编辑或记者的报纸。
  远非读者所能想象的,记者顺从编辑,编辑顺从读者。一份记者的原稿, 经过编辑之手后,已经是面目全非,几乎到了无可辨认的程度,最后可能只 保留下故事的主体及一些引语而已。这就说明了为什么今天《华尔街日报》
的 200 个新闻单位,竟要 600 多人专门改写记者的稿件,其它什么事都不干。 同时也说明了为什么一篇报道从起草到见报,真像一尾逆游而上的鲑鱼一 佯,要经过五位编辑的审阅修改与润饰,最后才能核准付印。
  编辑们改稿时所用的记号常常变更,而且是不署名的。1984 年,凯伦·艾 丽欧特·霍斯因报道约旦国王胡签而获颁普立兹奖。改槁编辑唐“克利彻夜 未眠改写凯伦的初稿,并把三章删成两章,然后才交给头版编辑格林·马布 斯刊行付印。克利却从来没有受到凯伦的一句谢语,因为她根本就不知道是 谁帮了她。
  直到最近,《华尔街日报》的优秀写作与杰出报道才脱颖而出。在商业 与财经方面,无情地击败了《纽约时报》与《洛杉矶时报》,在一般新闻上 与它们也不分轩轾。
  《华尔街日报》的独特性与技术性也是领袖群伦的。一直到 1982 年,它 还是全美唯一使用人造卫星技术的报纸,它利用 25000 哩外太空轨道的人造 卫星,把报纸自总发行地逐页传真至全美各印刷网,同时印行,同时分送, 使全美人民可以同时看到当天的《华尔街日报》,各地还可以加上各地区的 新闻。最高发行量达到 210 万份,目前降至 180 万份;订户 159 万份,贩卖 机关及书店 23 万份。
有些地区邮政递送太慢,《华尔街日报》就建立自己的分送系统。此外
经由邮局传送的达 90 万份。

●有成功也有失败


  1980 年底,华尔街与美国企业成了每一家报纸的头条新闻时,《华尔街 日报》同意让几家出版公司印行一些以往不准他们使用的资料,开始,还有 些好奇与好玩的性质在,不久就变成了全面的竞争。
首先出现的是《今日美国》,《华尔街日报》认为《今日美国》无法与
他们竞争,不料《今日美国》却抢了他们的广告。可笑的是,《今日美国》 的创办人阿尔·纽哈斯却十分称颂《华尔街日报》,说《今日美国》的成功, “要感谢《华尔街日报》的人造卫星技术,因而使我们的报纸也能在全国印 行发售”。
     另一份全国性的商业报纸,《投资者日报》也于 1980 年创刊发行,它的 股票统计表与行情分析十分强劲,对《华尔街日报》也是一大冲击。 还有两家报纸发现只要开辟或扩大商业版,就等于增加销路。
1976 年,《洛杉矶时报》商业部连记者带编辑共 12 人,到 1983 年,增
至 69 人之多。《纽约时报》于 70 年代末,每周增开“商业日”专集。其它 各报也群起仿效,于是各主要大报遂一步步挤入《华尔街日报》独占的领域。 映像管发明问市,电脑出现,它们的功能取代了印刷文字。各种股票统 计资料,均能快速而准确地传达至终端机的荧幕上,“运作中”、“临场时 间”、“在线上”已经成了商业口语。电脑资料取代《华尔街日报》的统计

资料,《华尔街日报》与其他报纸的关系突然间变得冷漠无关了。 这些竞争的打击,加上道琼高级管理人员 1960 年的自满与失察,造成了
《华尔街日报》的不利。这种处境到了 1976 年就更为明显了。道琼离开店头 市场到纽约股票交易所去了。他们的这个举动意味着他们业己离开一家“单 一产品公司”,而成为政府的企业,美国政府的一员。
  同一年(1976 年),华伦·菲立浦以道琼的董事长的身份接管《华尔街 日报》业务。华伦本是日报的编辑,继威廉·克比之后掌管日报,克比也是 日报的编辑,继巴尼·基尔戈尔之后负责日报。巴尼是两位挽救日报于不死 的功臣之一,另一位是于 1912 年使日报起死回生的克劳伦斯·巴尤。
  菲立浦经营道琼达 15 年之久。这期间,道琼与日报都经历了华尔街及其 它美国企业所经历的一切——有伟大的胜利,甚至也有更大的挫败与屈辱。 但与华尔街及美国企业不同的是,很少人知道道琼的失败,日报很少报 道这些,当它报道时,主管人员也都是清白无辜的。1983 年,一位日报记者 参与内线交易,日报以头条新闻刊载此事并主动深入调查,提出控告、指证、 检举,并无比愤慨地一再追究,使许多人要茫茫然地问日报究竟有什么责任? 例如,80 年代日报未能及时监督与报道米尔根的储蓄贷款大丑闻,但是
它的“事后追诉”报道则做得十分成功,且得了普立兹奖。
  相反的,自 1976 到今天,道琼是真的长大了,但并没有变得更聪明,更 好。
1976 年,道琼股票每股盈余 1.91 美元,1991 年, 每股红利下降至 0.71
美元,是 45 年来的最低点。这期间总收入增加了 6 倍,自 2.7 亿美元增加到
17 亿美元。1976 年道琼的员工有 4096 人,今天则已高达 9500 人。

●主要业务


  道琼的商业出版组,最主要的当然是《华尔街日报》,尽管这 10 年来发 行量下降了 14.3%,它仍然是全国首屈一指的头号大报。日报分 4 个编辑地 区,18 个分布全国的印刷厂。广告刊登采用弹性选择,客户可选登一区,或 全国 16 区全上,一切视客户需要而定。除了国内版之外,还有欧洲版和亚洲 版,据华伦的构想,他是想把日报发展成一份世界性的报纸。
除了世界性的报纸外,道琼还发行了一份《巴尤国际商业与财经周刊》,
刊行 23.77 万份。
  道琼的第二个运作组织就是社会新闻,这是渥太维地区 23 个小镇的社区 性报纸,发行量 2.2 万份。
  道琼主席比尔威廉·克比表示,巴尤周刊太小,对道琼事业无足轻重。 但《奥塔威日报》在道琼的经营下却是很成功的。今天它已握有 510 万张股 票,总值 1.5 亿美元,仅次于克劳伦斯·巴尤的后裔,成为道琼的第二大股 票持有人。
1970 年克比购买《奥塔威日报》时只花了价值 3600 万美元的道琼股票, 这是当时该报盈余的 24 倍,而当时一般的成交行情,平均是盈余的 12 倍。 道琼的第三个运作组就是“国际服务”,负责处理一切电讯资料。
  打从 1974 年开始,“国际服务”就不像巴尤周刊那般的风光被重视。“国 际服务”在道琼企业家族中一直处于艳羡别人的次等身份,他门十分嫉妒道 琼对日报的重视。到 1990 年底,“资讯服务”主要的工作还是在收集预示性
  
资料、太空时代的各种计划,这些工作的“利润”在未来,可是“支付”却 在今天。
  一个值得注意的例外,就是道琼的新闻服务——帝克电讯刨建于 1897 年,创建者一共有三人,一位是查尔斯·道,另一位是爱德华·琼,第三位 是不被提及的查理斯·帕格斯屈赛,《华尔街日报》也是他们三人在 1889 年共同创立的。
  今天帝克电讯拥有 13.1 万个电传终端,遍布世界各大金融中心及公私营 大企业的办公大楼,它所提供的商业与金融资料,仍是有关业者在做基本决 策时的重要参考依据。
  资讯服务组的另一项产品,就是“道琼新闻回顾服务”,专门提供美国 各大企业的资料,到 1978 年止,由于缺乏市场共识,一直未能发挥其功能。 它的资料不断增加,使用费用也跟着上升。现在“回顾服务”的费用已达每 小时 600 美元,这是最大的公司,或者也可说是最冒失的公司才肯花的钱。 资讯服务中最新、最大,也是最有问题的一项服务就是“立即视讯”。4 年间,零零星星地花了 16 亿美元。“立即视讯”是一种电子设备,只要用户 购买了他们的线路,不管你在世界的哪一角落,一打开终端机,你所需要的 各种不同的商业或财经资料就随手可得。“立即视讯”还为个人提供个案分
析服务,并为客户的特别需要提供特殊的软件,做深入的分析。

●摇摇欲坠


  1976 年,道琼有 1590 万未偿付股,巴尤的后人,柯克斯与班克洛夫两 家持有 950 万股,占公司总股份的 60%,到了 1991 年,道琼有两种股票, 即普通股与普通乙级股,以阻止心怀叵测的敌手收购与兼并,普通乙级股每 股有十票投票权,而普通股母股只有一票投票权。
1983 年与 1984 年又配了 2 次股,道琼拥有 7860 万普通未偿股,2260
万普通乙级股,巴尤家族拥有 40%普通股与 77.1%普通乙级股,占总股份的
67%,巴尤家族仍握有公司的主控权。 与其它报业家族不同的是,巴尤的后裔并不是天天上班过问业务,他们
总是退居幕后,每年坐分 5000 万红利,这只是道琼的股票红利而已,其它事
业的盈余尚不在内,这也是为什么 1991 年每股盈余只有 0.71 美元,红利却 发了 0.76 美元,而没有人抱怨的道理。
道琼的财务自 1984 年开始衰退,由于公司典卖产业,制造人为的假性利
润,才没有引起人们的注意与惊慌。到了 1991 年,公司已没有产业可卖了, 真相终于揭晓了,原来前几年的红利实际上是“非营业利润”。
  经济衰退的事实也帮了道琼的经营者藏拙遮丑,不管是季报或年报,总 以世界性的广告不景气为托辞。可是道琼的广告是自 1984 年开始衰退的,那 可是华尔街鼎盛的时期,1991 年与 1992 年也是华尔街的好年头,可是道琼 与日报还是在艰苦地挣扎着,未见好转迹象。
  除了判断力欠佳,管理不良,经营不善也都是主要因素,这些正是袭击 所有美国一般企业的瘟疫。以前的华伦,现在的波得·肯恩(道琼的新负责 人)正在全神贯注地做情况分析,无暇顾及业务的运作。
  当巴尼·基尔戈尔这位伟大的日报建筑师在经营道琼时,他有几位举足 轻重的优秀干部,每天早上先看当天的报纸,井作一番评论,基尔戈尔通常
  
会下楼来到新闻室,对当事人做面对面的表扬或提出改进意见,很少谈论每 一季节赚了多少钱。这些都是真正的报业人员,他们只知道如何把内容写得 尽善尽美,报道正确无误,资料丰富,并充满娱乐性。
  今天,日报也像其它的美国企业一样,一层又一层的记者、办事处、主 管、副编辑、部门编辑、高级编辑、助理编辑、值班编辑、相关部门编辑、 副董事长、董事长,如此这般经过七八层的审核,最后送到肯恩的手里,他 也是一位普立兹奖得主,经他批阅过后,一部分送新闻室,一部分送“立即 视讯”经由人造卫星,转发全国各印刷厂。
道琼今天的问题,不只是它的行政系统过“肥”与自满。
  就像 IBM、通用汽车与美国连通一样,道琼组织也成了任人、选人不当 的牺牲者。基尔戈尔是一位相当称职的英雄。
  40 年代初期,他双手挽救了日报垂危的命运。他犯的唯一错误,就是选 克比作为他的继承者。而克比也犯了同样的错误,他选华伦·菲立浦为继承 人,于 1976 年接掌道琼,菲立浦又于 1989 年选了彼得·肯恩,这真是一连 串的错误。
  肯恩根本是一位缺乏商业头脑的人。更糟的是他既不能虚心学习,又没 有耐心学习。肯恩完全被一群不求有功但求无过的软骨头包围了,他们做事 的目标就是不惹老板生气,不砸自己的饭碗。最有破坏性和引人非议的就是 任人为亲,这是今天美国企业的普遍现象。肯恩任命他的太太凯伦·艾丽欧 特·霍斯君临《华尔街日报》。
短短 25 年中,由于克比、菲立浦与肯恩的缺乏判断力,致使基尔戈尔所
创立的道德遗产荡然无存,也把道琼置于摇摇欲坠之地,80 年代菲立浦与肯 恩两人在选用编辑上也有欠妥之处,使这样一份名震逻尔的大报尊严;曾一 度受人质疑。他们二人是难辞其咎的。
就最近而言,日报整天忙于勾引人接受它的股份,以致在过去十年中错
过许多重大的决定。最不应该的是米尔根搞的“储贷大丑闻”,就发生在他 们的眼前,他们竟然毫不知情。却比“最缓慢的新闻”(书本)拔了头筹, 首先揭发这笔为数高达 5000 亿美元的米尔根弊案。
同时,他们处理道琼事业,或是决定经营目标,或决定价位,或是做综
合性经营的决定时,几乎都是错误的。
  日报也不同于 IBM,通用汽车与美国连通,他们的错误被记录得清清楚 楚,而日报的短处,则大部分未被新闻界所察知。因为日报是位重要的大雇 主,又是重要的书评者,大家对它都非常宽容,日报加上道琼,实在大强大 了。如果说美国的所有新闻业加起来是第四的话,《华尔街日报》独占第五。

●发展壮大

1789 年秋天,股票捐客派职员到其它捐客处交换最新的股票交易资料。
到 1827 年,华尔街下曼哈顿区挤满了交换资料的职员,每天要分送十份手写 的小册子给它们的订户。
  1872 年,爱迪生发明了用电讯脉冲传送信息的方法,股票捐客就利用电 讯将最新的股票行情发送给用户,每一用户家里装具一个收讯纸带机,将电 子讯号转换成文字,供用户参阅,曳讯传送由于受到符号与数字的限制,所 以仍无法取代手抄小册子。
  
  1882 年 11 月,查尔斯·道、爱德华·琼与查理斯·柏格斯屈赛离开了 执当时财经新闻牛耳的《克尔能新闻》,另创道琼公司。
  在克尔能时,柏格斯屈赛发明了一种描绘仪,一次可以同时复写 35 份, 使抄写工作效率增加了四倍,柏格斯屈赛以此要求平均分享《克尔能新闻》 的股权,被断然拒绝。他就说服道与琼(也是克尔能的两位记者)共同冒险 成立新公司。
  新公司以柏格斯屈赛之笔(他发明的描绘仪)使资料抄写速度大为增加, 他们的编辑虽有未尽理想之处,但他们的事业却一帆风顺地成长起来。
1883 年 9 月 5 日道琼公司公报:
12:05P.M.赫契与福德宣称不再支持该公司。
12:35P.M.谣传彼得、魏特摩尔与斯辛克有了麻烦,是“绝对不实的”,他们如此 坚称。
1:05P.M.食品制品业受到北太平洋的威胁。
2:05P.M.赫契和福德宣称恢复支持该公司。
  道琼创建一年后,柏格斯屈赛劝说他的伙伴,让道琼成为华尔街新闻服 务界第一家拥有印刷机的报纸。这项投资使该公司印刷量增加了一倍,打字 印刷与手抄字形相较之下,道琼公报在品质上也改善了许多。
道琼扩展电报业务,使他们的公报成为美国第一家涵盖伦敦金融消息的
财经出版物,琼费尽心思雇用了一位伦敦《泰晤士报》的雇工,每天在该报 出版之后,立即以电报将当天的市场摘要发送给纽约的道琼公司。伦敦比纽 约的时间早五十时,伦敦《泰晤士报》一旦印出成为公开新闻,琼自然可以 心安理得地运用,并无值得非议之处。
由于电报的运用,道琼也成了纽约的第一个能同时报道波士顿财经新闻
的报纸。当时的波士顿已经是银行业与制造业的中心,自然也是金融业的重 镇。1897 年时,波士顿新闻的所有人巴尤向道琼要求,以一角一字的价码将 波士顿的财经新闻以电报发给纽约的道琼,道琼再刊印在当日的晚报上。“巴 尤的费用”,新闻负责人宣称,“远超过增加的利润。”换句话说,从利益 的观点看,这是得不偿失的。
1889 年,柏格斯屈赛发现了财经新闻的一个缺陷。当时的单页公报,仅
能简捷地报道一些新闻摘要,一天中其余的大段时间的经济活动,则没有报 道。因此他又说服道与琼投资发展一份晚报,这就是华尔街第一份晚报的由 来。
1889 年 7 月 8 日,《华尔街日报》(其实是晚报)首日发行。
这报纸的发行速度快捷,内容充实有力。每天下午 3 点 15 分,纽约股 票交易所关门后 15 分钟就发行上市了。比《纽约太阳报》、《纽约商业公报》、
《每日财经新闻世界》早发行一个小时。因为发行的早,所以它可以发到临 近的大城如费城和西拉克等。
  日报初期的发行量比道琼公报多出两倍有余。由于用词太简洁,有时会 使读者不明其意。其发行量的成就,功在印刷,而不是靠它的文章。
  在发行日报的同时,公司提出“道琼指数”这是一种计算纽约股票交易 所 12 家上市公司股票每日行情的方法。
  道琼还是每天发行公报,这要感谢新的印刷技术,使他们能为业者提供 迅捷的服务。每 15 分钟,公报便印刷分送一次。到 1890 年,美国及欧洲各 大城市都有道琼的电讯人员随时与纽约的道琼总部联络。
  
  1897 年,柏格斯屈赛又介绍一种新型的“广带型”电讯机,改善了现有 电讯服务,不但可以用符号,而且可以用数字。道琼对这次新服务的广告标 语是“电子传递、电子印刷的新闻”。由于柏格斯屈赛的革新,道琼拥有了 三种产品:公报、电讯与《华尔街日报》(晚报)。
  一年之后,《华尔街日报》正式发行日报版,靠新改良的印刷技术之赐, 发行量直接攀升。到 1899 年,日报销售量已达 1.1 万份,报纸的业务十分 兴隆,大量广告涌进公司。负责广告的琼希望把头版的六栏变成七栏,多出 一栏专登广告。
  这件事引发了道与琼之间的激烈争论。道是负责报纸编辑的,“他(琼) 只顾广告收入的盈利,完全不顾读者的感受。”道对编辑汤玛斯·伍德洛克 说。
  1899 年 2 月,公司内爆发了一场大风波,为的还是老问题:柏格斯屈赛 想增添设备,道以编辑的观点反对此举,琼颇感不悦。“琼是个火爆脾气的 人,听到怕格斯屈赛建议再买一台报纸印刷机时就有些不耐烦了。”道对伍 德洛克说,“当我建议不要太迁就迎合广告者时,琼立即愤然离去。”
  6 月,琼将公司的股权全部售出,柏格斯屈赛搬到巴黎当寓公,做一位 不出席的老板,留下道一人在纽约经营道琼公司与华尔街报业。
尽管有 20 年的成功历史,编辑与技术之间的冲突,严重地削弱了道琼的
基本结构。不过一种至今仍坚守不渝的传统,也是从那时开始的,编辑的理 想重于一切,这是最基本的报业精神。
道琼企业已经生存了 100 多年,培养出了许许多多的新闻界英雄人物。
但留名青史的只有三人:1920 年挽救公司危亡的克劳伦斯·巴尤;1940 年再 造日报的巴尼·基尔戈尔;再一位就是 1990 年的彼得·肯恩,这位处于历史 关键性时刻的人物,道琼企业的成败兴亡,唯彼得·肯恩是赖。

5.“黑色星期一”


  华尔街对于大多数人不是一个能使人生存的地方,而是一个屠宰场,一 个能使人心理变态、家庭破裂、跳楼自杀的场所。高风险性在华尔街是暴露 无遗的。在暴跌风潮中,就是那些理智的投资者、华尔街的投资银行家、经 纪人,美国巨富也难以逃过灾难,倾刻之间,富贵化浮云。
星期二,一个普通的字眼,但对西方人来说,如今已成为神秘而可怕的
日子。
  1987 年 10 月 19 日,星期一,纽约这个经历了 200 余个春秋的西方金融 之都,神秘的股市黑色风暴拔地而起,瞬间传遍西方各主要股票市场。纽约 证券交易所:自下午 2 时 45 分至 4 时收盘,道·琼指数每 17 秒下落一个点, 不到几小时,西方股市一泻千里,“恐慌”字眼充斥了西方报刊的醒目版面。 美国许多中小型企业倒闭。估计仅在几小时之内,美国投资者就损失 5600 亿美元之巨的财富,不少人倾家荡产、负债累累,惶惶不可终日,有的甚至 走上了去黄泉之路??让人感到世界末日即将来临。
  也是一个星期一,61 年前的一个星期一,也就是 1929 年 10 月 28 日, 华尔街股市狂泻,波及整个西方世界,酿成西方经济史上空前的经济危机。 这就是西方经济史中著名的“黑色星期一”。著名的经济学家加尔布雷斯将 历史记录下来的这一黑暗日子称之为“大崩溃”。它给整个上一代西方人的
  
心头留下难以逝去的可怕的梦魇:5000 万失业大军,无数人无家可归,流离 失所、哀鸿遍野、尸横街头、上干亿美元的财富付诸东流,工农业生产锐减, 百业调敝,生产停滞甚至倒退回 19 世纪,法西斯希特勒上台??在此后的数 年里,恐惧、悲观、失望笼罩着整个美国。
历史不会重演,但历史却常有惊人的相似之处。

●繁荣的七年


  秋天多事,1929 年的秋天,华尔街股票市场暴跌的洪水一发不可收拾, 一天跌幅达 12.82%,开始彻底摧毁股市,从 9 月份的股灾开始到 1932 年, 股价下泻 90%。“大崩溃”引起一片混乱,“大崩溃”拉开了 30 年代大萧 条的序幕。这一天日历上写着:1929 年 10 月 28 日,星期一。
  1929 年 10 月 28 日,常被西方人用重墨渲染仍同时,1929 年以前的 7 年也被倾注了较多的词句,并冠以“繁荣的七年”之称呼。
20 年代是一个充满希望的年代,同时又是一个使人沮丧的时代。
  1922~1929 年是美国“繁荣的七年”,公众享受体面的生活条件,乐观 主义情绪普遍流行。投资者信心十足,政治经济环境良好。空前的繁荣和巨 额的预期报酬,极大地激发了华尔街投机商的野心,将华尔街繁荣的交易变 成一种狂热的投机活动。“狂”,是一个很有感染力的行动。似乎在忽然间, 每个美国人都在购买股票,把辛辛苦苦积攒下来的钱都塞到华尔街股票经纪 人那长长的手里。据报载,在医院候诊的病人谈论的是股市行情,在达官贵 人家里,仆人把自己的股票行情自动收录器放在厨房中,嘀嘀哒哒地收听股 市行情,与此同时,另一台机器也在老板的书房里提供着同样的信息??
华尔街,毫无疑问,成了万众瞩目的中心。举国上下,无论是在学校,
还是在公园,在商会会场以及在娱乐场合,华尔街的情况都成了谈论的主要 话题。
股票价格扶摇直上,股市升温,人们不顾一切如巨潮一般地涌进股票市
场,致使股价两倍三倍的上涨。
  1920~1929 年平均股价升幅达 5 倍,股价呈抛物线上升,成交额急剧上 升。最吓人的是,通常用来资助投机商购买的借款额也达到数十亿美元的数 字??股市在发“高烧”。
1929 年 9 月 4 日,持续繁荣的商业活动开始下降。
  9 月 5 日,一位名叫罗杰·巴布森的波士顿统计学家给正在发热的华尔 街股市泼了一盆冷水。他来自马萨诸塞州韦尔斯利,身体单薄、留有山羊胡 子,其貌不扬,是一个金融顾问。在当天的一个金融家午餐会上说:“我重 复去年和前年这个时候所说的话,一场市场崩溃迟早要到来,”他接着说, “而且可能是非常可怕的。工厂将会倒闭,工人将会失业,??恶性循环将 会到来,后果将是一场严重的企业萧条。”华尔街专业人员对这位“韦尔斯 利贤者”的预言报之以惯常的嘲笑。
  或许是这番预言起了作用。当天下午 2 点,当巴布森的话在道·琼斯金 融消息自动记录器的“宽幅”记录带上被引用的时候,股市一落千丈。在狂 乱的最后交易时间里,200 万股股票易手。美国电报电话公司股票下降了 6 点,威斯门豪斯公司股票下降了 7 点,美国钢铁公司股票下降了 9 点。“巴 布森突变”开始动摇投资者的信心。
  
  也许是为了安定人心,股市开始跌时,赫伯特·胡佛公开宣布美国的经 济从根本上来说是趁全的。他说:“美国商业基础良好,商品生产和分配并 未失去以往的平衡。”伊利诺洲际银行总裁也说:“目前美国经济条件可证 明投资者恐惧感是不必要的。”于是股市再度上涨,其上涨幅度好像故意与 巴布森的话作对似的——比任何时候都大。人们又把担心埋在了心底。然而 还是有那么一些精明的商人,其中有一位叫约瑟夫·肯尼迪的爱尔兰暴发户 已一声不响地将股票换成了现钞。
  可惜好景不长,股市不时急剧下跌。9 月到 10 月,股市局势异常:股价 时起时落,时落时起。一种极其紧张不安的气氛在悄悄地支配春华尔街。
华尔街商战韬略的下一页
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